1 / 109
文档名称:

【PPT精品课件】金融工程-10 Innovationin.ppt

格式:ppt   大小:4,017KB   页数:109页
下载后只包含 1 个 PPT 格式的文档,没有任何的图纸或源代码,查看文件列表

如果您已付费下载过本站文档,您可以点这里二次下载

分享

预览

【PPT精品课件】金融工程-10 Innovationin.ppt

上传人:孔乙己 2022/8/6 文件大小:3.92 MB

下载得到文件列表

【PPT精品课件】金融工程-10 Innovationin.ppt

相关文档

文档介绍

文档介绍:【PPT精品课件】金融工程-10_Innovationin
零息票国债——用于利率风险管理
付息国债在风险管理方面有一个明显的缺点:具有再投资风险。
零息票国债是最理想的利率风险管理工具。投资于零息票国债只有一种风险——购买力风险。住房按揭贷款
按揭贷款转手证
按揭贷款抵押债券(CMO)
房地产按揭投资凭证(REMICs)
17
债券市场的创新
住房按揭贷款——定义
按揭贷款(Mortgage)是一种以实物资产(如房屋、土地、轿车)作抵押的贷款,并且贷款用于购买作为抵押品的实物资产。以住房作抵押的按揭贷款称为住房按揭贷款。
按揭贷款多采用分期付款的还款方式,借款人按照既定的还款时间表(分期付款时间表)偿付本金。
美国的按揭贷款的期限很长,大多为30年。
借款人可以选择提前还款,因此项贷款人缴纳的罚金很少或者根本没有罚金。
按揭贷款市场是美国最大的债务市场,1990年12月,美国的按揭贷款余额达到了38,500亿美元,其中住房按揭贷款余额接近28,020亿美元,远大于当时22,000亿美元的国债余额。
18
债券市场的创新
住房按揭贷款——分类
美国的按揭贷款绝大部分是固定利率按揭贷款(FRM)和可调利率按揭贷款(ARMs)。
自20世纪30年代以来,固定利率按揭贷款在按揭贷款市场上一直占据着主导地位。
1981年初,监管机构授权发行可调利率按揭贷款。
可调利率按揭贷款的利率随着某个基准利率每年进行调整,一般都带有利率顶,并且通常规定每年的利率浮动上限。
可调利率按揭贷款把部分、而不是全部利率风险转移到了借款人身上。
每年新增可调利率按揭贷款占新增按揭贷款的比例在20%-60%之间,该比例的大小主要受到FRMs的利率水平及其与ARMs的利差的影响。
19
债券市场的创新
住房按揭贷款——贷款机构
在70年代之前,按揭贷款机构——主要是储贷会(S&Ls)、商业银行和按揭银行——提供全方位的服务。一方面,它们发放按揭贷款、承担贷款本息的收集等服务工作,另一方面,它们也是按揭贷款的投资者和贷款风险的承担者。
80年代之前,储贷会按揭贷款最重要的资金来源,按揭贷款是其基本贷款业务。储贷会的资金来源主要是短期存款,而按揭贷款的期限大都长达30年,因此,储贷会的实践违背了“切勿借短贷长”的古训。80年代初,美元短期利率迅速上升到两位数,收益率曲线呈现翻转形态,这使得储贷会为资产负债期限的错配付出了惨重的代价,从而直接导致了“储贷会危机”。
20
债券市场的创新
住房按揭贷款——二级市场的政府机构
美国有三个政府机构和准政府机构参与按揭贷款二级市场的交易,它们是:
政府国民按揭贷款协会(GNMA,or Ginnie Mae)
联邦国民按揭贷款协会(FNMA,or Fannie Mae)
联邦住房贷款按揭公司(FHLMC or Freddie Mac)
在这三个机构中,FNMA作为一个政府机构最早成立于1938年,70年代之前它的业务与储贷会非常相似——把发行债务筹集的资金用于购买按揭贷款,被戏称为“美国最大的储蓄贷款协会”。1968年,FNMA被重组成一个政府发起设立的股份制公司,其运作脱离了政府预算,不再接受政府的资助。
21
债券市场的创新
住房按揭贷款——二级市场的政府机构
同年美国政府成立了GNMA以接替过去由FNMA负责的政策性业务,实际上,GNMA是美国住宅与城市开发部的一部分,属于联邦预算内的单位。
FHLMC成立最晚,是美国政府于1970年发起设立的私有制公司。FHLMC的业务主要是投资于没有经过联邦政府担保的按揭贷款,旨在提高这部分按揭贷款的流动性。
22
债券市场的创新
住房按揭贷款——二级市场
根据保险与否,美国的按揭贷款分为两种类型。
一种类型是FHA/VA按揭贷款,联邦住房管理局(FHA: Federal Housing Administration)或者退伍军人事务管理局(VA: Department of Veterans Affairs)为这些按揭贷款提供担保;
其它按揭贷款没有联邦政府的保险,要么由私人机构提供担保,要么根本没有担保,我们把这一部分称为传统按揭贷款。
70年代初,在全部独户住宅按揭贷款余额中,传统按揭贷款大约占80%,FHA/VA按揭贷款只占20%左右。
23
债券市场的创新
住房按揭贷款——二级市场
当时美国的按揭贷款二级市场(整笔贷款的转让)主要集中在FHA/VA按揭贷款上,FNMA和GNMA都向按揭贷款发起人购买FHA/VA按揭贷款,作为自己的投资组合或者进行证券化的工作。
作为按揭贷款的主体部分,传统按揭贷款的二级市场规模很小,流动性也很差。虽然重组以后的FNMA也投资于传统按揭贷款,但是它投资的主要方向还是FHA/VA按

最近更新

车间事故和危险源应急救援预案 31页

车辆管理部门安全职责 28页

开创辉煌追求梦想 31页

财务部副经理安全生产工作职责 30页

体针配合腕踝针治疗腰椎间盘突出症临床观察的.. 1页

自救互救与创伤急救(改版)课件 26页

自动轧钢机的plc控制 27页

自动控制系统基本知识 24页

住宅房地产价格研究的任务书 2页

耙矿工岗位安全操作规程 27页

低耗住区的规划与设计研究的任务书 2页

自动变速器的故障诊断方法 23页

百万工时伤害率 31页

18 富饶的西沙群岛 同步练习(含答案) 8页

2020-2021学年浙江省丽水市莲都区人教版四年级.. 20页

2020年1月国开本科《幼儿园课程与活动设计》期.. 8页

低渗透油藏单相非线性渗流机理研究及应用的任.. 2页

2021-2022学年湖北省黄冈市英山县部编版二年级.. 9页

2021一级造价工程师《工程计价》真题练习 10页

2021年7月广东省普通高中学业水平合格考化学试.. 15页

2021年保安员资格考试100题 17页

2021年成都锦城学院数据科学与大数据技术专业.. 18页

低品位微细粒赤铁矿高效利用技术研究的中期报.. 1页

班组安全考核奖励办法和实施细则 26页

2022—2023年人教版七年级地理上册期末考试(参.. 7页

2022咨询师继续教育考试-农业产业园区规划与建.. 11页

2022年-2023年二级造价工程师之建设工程造价管.. 17页

腰腿痛病临床诊断程序 25页

班级工作总结教案教学设计 34页

2022年成都交通投资集团有限公司校园招聘考试.. 5页