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银行业回顾与展望
2017年4月
银行业快讯
2016年
中国银行业回顾与展望
本期快讯的编写团队包括：
主编：姚文平
银行业快讯 2017年4月
普华永道 7
M1增速加快、M2增速放缓，投资观望情绪较浓
2016年中国人民银行（“人民银行”或
“央行”）维持松紧适度、中性稳健的
货币政策，全年维持存贷款基准利率不
变，主要通过数量工具（下调存款准备
另一方面，2015年起，狭义货币供应量
（M1，以现金和单位活期存款为主）增
速上升，在2016年更加显着。2016年全
年M1增长%，与M2（包括M1和居
金率）、公开市场操作和新型手段（如：民储蓄存款、单位定期存款和券商客户
常备借贷便利和中期借贷便利操作等），保证金）形成的“剪刀差”进一步扩大
维持货币市场流动性。 （图3）。
2016年末，广义货币供应量（M2）同比
增长%，低于2015年末%的增
速和13%的增长目标。综合市场估计，
M2增速回落的原因包括：1）经济增速
下行、信贷需求减弱；2）外汇占款趋势
性减少影响基础货币投放；3）2015年
央行为股市“维稳”注入较多流动性，
导致基数较高；4）表外融资监管趋紧。
传统上，M1增速上升意味着企业将资金
由定期专成活期、投资意愿增强，是经
济活力上升的标志。然而，市场普遍预
期，本轮M1的急升，是因为实体经济投
资回报率下滑，导致企业持有现金的成
本下降，主动投资的意愿不强（图4）。
换言之，企业观望情绪较浓。
图 3 广义货币（M2）与狭义货币供应（M1）增速比较 图 4 固定资产投资同比增速
35% 同比增速
30%
35%
30%
25%
25%
%
20%
20%
15% 15%
10%
10%
%
%
5%
5%
0%
0%
狭义货币供应（M1）增速 广义货币供应（M2）增速
资料来源：国家统计局、中国人民银行 资料来源：国家统计局
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个人购房贷款加速扩张，各地调控陆续升级
尽管企业的投资意愿不高，2016年人民
币贷款余额同比增速仍然达到%。
住房贷款加速扩张，主要是过去一年各
商业银行积极配合“去库存”，满足居
房地产“去库存”效应拉动个人购房按
揭贷款增加较快是其中一个主要原因。
民的合理购房需求，也反映了国内个人
投资者对于房产的投资偏好。然而，这
统计显示，2016年全年住宅商品房销售
面积同比增速较过去两年明显加快，达
到%；销售额由2015年的万亿
元大幅增加至万亿元（图5）。
却助长了住宅销售额激增，并刺激房价
上涨。而房价的快速上涨又反过来进一
步增加了房贷的需求，如此循环往复，
导致房地产领域的投机增加、风险上升。
截至2016年末，个人购房贷款达万
亿元，同比增长%；其中各个季度
末的同比增速均呈加快的趋势，6月末和
9月末的同比增速均超过了30%，并在年
底达到峰值（图6） 。
为抑制房地产市场的泡沫，央行和各地
方政府于2016年四季度起针对房地产信
贷实施差异化利率、“因城施策”、调
升个人购房贷款最低首付比例和扩大限
购等调控措施。据不完全统计，截至
2017年3月底实施限购的城市超过40个。
图 5 商品房销售额及同比增速 图 6 个人购房贷款季度末余额与同比增速
销售额（单位：万亿元）
同比增速
增量(单位：万亿元) 季末同比增速
20 40%
12 50% ,
18
35%
10
8
%
40%
30%
16
14
12
, 30%
25%
10 20%
6
20%
8
%
15%
4
6
10%
10%
4
2
5%
2
0%
0
- 0%
-2 -10%
商品房销售额 商品房销售增速
资料来源：中国人民银行
资料来源：国家统计局
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普华永道 9
跨境直接投资首现逆差，海外资产配置需求趋升
汇率方面，尽管央行一再强调“人无贬 款、贷款和贸易信贷等也继续大幅增长。
基”，美联储加快升息步伐、美元走强
等一系列因素，仍然导致人民币向下波
动。2016年末人民币对美元汇率中间价
为，全年贬值%；与一篮子
货币挂钩的人民币汇率指数（CEFTS）
也下跌了%至。
上述各项连同对外直接投资在内，让中
国2016年对外资产总共新增6,611亿美元
（图8），较2015年多增加