财务投资人通过ABS退出PPP项目路径探讨 郭永全.pdf

文档介绍：ABS创新助企专辑
财务投资人通过 ABS
退出 PPP 通过放宽市场准入、发挥财 二是收益率稳定。PPP 项目多是民生项目，具
政杠杆作用、释放社会创新活力、激励社会资本公 有一定的垄断性和排他性，需求稳定，其可行性缺
平竞争等方式，优化了公共产品和公共服务供给， 口补贴按规定需纳入政府预算和中长期财政规划，
提高了公共服务质量和效率，不断满足人民日益增 具备一定的政府信用背书，还款比较有保障，收益
80 债券　
率稳定。根据明树数据统计，PPP 项目中标收益率 上升，可能面临较大的财务风险。在此背景下，政
一般在 6% ～ 8%。 策层面要求国有企业严格控制 PPP 项目的财务风险。
三是投资期限长。据万得（Wind）统计，截 资本金比例一般为 20% ～ 30%。目前已入库
至 2021 年末，合作期限在 10 年以上的 PPP 项目 项目如果全部落地，将冻结约 4 万亿元的资本金。
数量占比为 %。PPP 项目的全周期回报率不 近年来，随着 PPP 项目逐渐建设完成或进入运营
高，如果合作期限设计过短，社会资本方无法获取 期，资金退出问题尤其是资本金退出问题成为 PPP
合理的投资回报，且政府补贴负担也会较重。 项目各方面临的重要问题。
四是投资规模大。PPP 项目多是基础设施项
目，实物资产具有专用性，上述已入库项目的平均 财务投资人退出 PPP 项目的诉求较为强烈
投资额为 亿元，总投资额在 10 亿元以上的 从资金来源来看，PPP 项目的投资方主要包括
项目数量占比为 %，单个项目的最大投资额 政府方出资代表、商业银行、中标社会资本联合体
为 898 亿元。 和财务投资人。相较而言，财务投资人的退出诉求
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