文档介绍：构建良性资本生态系统
詹森强 我们通过对浙江省第一批报会企业的实地调研,深入分析创业板拟发行企业区别于传统行业企业的特点,结合创业板的特殊属性和历史使命,总结以往中小板监管中存在的历史局限和影响资本生态健康的不良现象,提出创业板监定的现金分红政策有利于公司减低代理成本;有利于企业树立良好的市场形象,吸引相当数量的股利偏好投资者,实现良好的市值管理,有利于资源的合理配置,使企业能及时获得发展所需的再融资资金,与此同时还要结合强制性的措施以及指导性意见,帮助企业树立正确的分红观、制定科学的分红方案。抓手之二,针对以往部分上市公司大股东、实际控制人通过恶意违背盈利承诺、关联交易非关联化等手段高价向上市公司出售项目、固定资产、公司股权来套取上市公司现金,造成上市公司现金分红能力低下的恶性问题,我们要采取有效监管措施,确保上市公司现金分红能力。
三、重点防范过度暴炒与操纵市场
(一)限制过度暴炒的空间
信息不对称是出现过度暴炒的重要原因之一,我们的监管工作要积极探索对创业板发行企业采取更具针对性、更严格的信息披露标准,要求企业全面客观、详细恰当地披露自身风险以提前释放部分风险。可以通过工作指引的形式细化并落实券商关于信息披露必要性、真实、准确、完整的审核责任,对企业的信息披露起到监督和把关的作用。另一方面,通过科学的制度设计和有效的监管措施,引导创业板发行企业制定持续稳定的分红政策,减少市场投机成分,压缩过度爆炒的空间。同时要提高上市公司质量,提高投资收益之于投机收益的比重。
(二)建立有效预警和快速反应机制打击操纵市场
鉴于创业板发行企业盘子较小、炒作题材丰富、投资者对公司业绩期望较高,再加上公司成立时间较短、规范意识不强,很容易发生“市场操纵”与“内幕交易”。
我们的日常监管要拓展掌握公司信息的渠道,及时全面了解公司重要信息并提高对重大信息的敏感程度,及时发现风险点;充分发挥证监局与地方政府、中介机构的立体合作监管体系的作用,建立起科学有效的信息渠道和预警机制,建立起分工明晰责任到位的应急处置预案,做到提前预警、快速反应,对“操纵市场”和“内幕交易”等市场违法违规行为及时发现并加大处罚力度,形成有效威慑;加强对公司及实际控制人、管理层规范运作、遵守资本市场规则的宣传教育,对公司建立综合档案,掌握公司动态。
四、实体资本规范运作的差异化监管措施
(一)落实持续督导责任,保障企业规范运作
鉴于创业板拟上市企业多处于成长期,很多规范化运作方面的问题留待上市之后逐步完善。券商持续督导的效果将直接影响到创业板发行企业的形象和创业板的持续健康发展。在有限的一线监管资源配给下,我们需要切实有效发挥券商的持续督导作用,不能流于形式。在企业上市之初,联合券商、会计师对企业进行全面检查,确定企业存在的规范性问题,并明确券商持续督导的责任范围,严格落实券商的持续督导责任。在持续督导期满,对企业进行检查,比对检查结果,实行问责机制。严格落实持续督导责任是防控创业板发行企业风险的第一道防线和预警机制。
(二)循序渐进、从严完善公司治理
第一,创业板对发行企业提出了从严完善公司治理的要求,并把规范运作的主体外延扩展到大股东、实际控制人。第二,鉴于创