文档介绍：章 权益融资
第1页，共38页。
主要内容
吸收直接投资
发行普通股
发行优先股
第2页，共38页。
融资的阶段
种子资金阶段 ：小额资金开发产品
起步阶段 ：需要资金开拓市场和提高产品质量
第一轮融经营一种业务 - 最近两年连续盈利，最近两年净利润累计不少于一千万元，且持续增长；或者最近一年盈利，且净利润不少于五百万元，最近一年营业收入不少于五千万元，最近两年营业收入增长率均不低于百分之三十 - 发行前净资产不少于两千万元 (无“无形资产占净资产的比例”的有关规定)
主板、中小板
发行前股本总额不少于人民币3000万元；发行后股本总额不少于人民币5000万元
- 最近3个会计年度净利润均为正且累计超过人民币3000万元 - 最近3个会计年度经营活动产生的现金流量净额累计超过人民币5000万元；或者最近3个会计年度营业收入累计超过人民币3亿元 - 最近一期末无形资产占净资产的比例不高于20% - 最近一期末不存在未弥补亏损
第19页，共38页。
募集资金运用
财务与会计
规范运行
独立性
主体资格
发行条件审核重点
第20页，共38页。
制作发行
申请材料
改制设立股
份有限公司
上市前
的辅导
询价/定价/配
售和公开发行
申请材料的
申报和审核
中国证监
会核准
股票挂
牌交易
验资和工商
登记变更
上市申请
和批准
国内证券市场IPO的基本程序
第21页，共38页。
四、普通股筹资的优缺点
筹资风险较小
没有固定的股利负担
有利于增强公司的信誉
资本成本较高
可能分散公司的控制权
信号作用
第22页，共38页。
第三节 发行优先股
优先股是指优先于普通股股东分配利润和取得公司剩余财产的一种股票
它既与普通股有类似之处，又具有债券的某些特征，是一种混合性有价证券
普通股股东视其为特殊债券
债权人视其为特殊的权益
管理人员视其为双重性质
第23页，共38页。
优先股的种类
累积优先股和非累积优先股
参与优先股和非参与优先股
可转换优先股和不可转换优先股
可赎回优先股和不可赎回优先股
股息率可调整优先股和股息率固定优先股
第24页，共38页。
优先股的特点
股息固定
拥有优先权
权利受限
融资灵活
第25页，共38页。
优先股筹资评价
获得资本永久使用权
增强举债能力
防止分散公司的控制权
有利于增加普通股的股东权益
有利于吸引投资者
资金成本较高
可能会影响普通股利益
第26页，共38页。
有关优先股融资创新的小案例
假设你有一个必赢的投资机会，现在需要资金，而这时你的债务规模不允许你再借款，同时，公司现金流也很紧张，公司股价又处于一年来最低点，怎么样筹集所需的资金呢？
第27页，共38页。
Intermedia Communications Corp.
发行了3个亿的可转换优先股，%，以（优先股）股票股利（而不是现金股利）的形式支付；可转换为公司债务。
Nextel Communications Corp.
，发行价为26元，15年后到期偿付98元，%；可转换为公司债务。
两种方案都绕过了债务条款的约束，又没有增加公司的现金流出
第28页，共38页。
第四节 发行认股权证
认股权证是股份公司发行的、能按特定价格、在特定时间购买一定数量该公司股票的选择权凭证
权证持有人获取的是一种权利而不是责任，其有权决定是否履行契约；而发行者仅有被执行的义务，因此为获得这项权利，投资者需付出一定的代价(权利金)
其发行目的是吸引投资者购买公司发行的股票或债券
第29页，共38页。
认股权证的种类
认股权证分为认购证、认沽证和碟式权证。认购权证是一种看涨期权，认沽权证是一种看碟期权。碟式权证是上述两种权证的结合，如武钢股改方案为：、、 。，
认股权证分为欧式认股权证和美式认股权证
第30页，共38页。
认购权证（认沽权证）的特性
杠杆效应
具有时效性，认股权证具有时间价值
认股权证的持有者与标的物的持有者享有不同权利。认股权证的持有者不是上市公司的股东，不享有股东的基本权利
投资收益的特殊性。如果投资者对标的物价格移动方向判断正确，将获得较大收益
第31页，共38页。
认股权证的基本要素
认购数量
认购价格
认购期限
赎回条款：在规定期限内，公司有权赎回其发行在外的认股权证
第32页，共38页。
认股权证的价值
理论价值
理论价值＝（股票市价－认