文档介绍：Company Document number：WTUT-WT88Y-W8BBGB-BWYTT-19998
项目不确定性与项目风险评估
项目不确定性与
项目风险评估
本章主要内容：
项目不确定性分析和评年销售税金及附加
上述因素都是达产期的相关要素
Q
设计生产能力
BEP R
BEP
2）图解法
图解法又称为图表法，即通过图示的方法，
把项目的销售收入、总成本费用、产销量三
者之间的变动关系反映出来，从而确定盈亏
平衡点的方法。
金
额
销售收入
总成本费用
BEP
固定成本
产销量
盈亏平衡图
固定成本高的项目，其盈亏平衡点的产
销量也高；为提高项目的的赢利水平应
增大产量。
固定成本低的项目，其盈亏平衡点较低，
为提高项目的赢利水平应减低变动成本
已知：假设项目有A、B两个投资方案，设
计年产量相同，但固定成本不同。A方案因
采用较多的机器设备和较少的劳动力而出现
固定成本较高而变动成本较低；B方案因使
用较少的机器设备和较多的劳动力而出现固
定成本较低、变动成本较高。用图解法分析
两个方案的盈亏平衡点的位置。
S
CB
A
B
CA
FA
FB
盈亏平衡分析的优缺点：
如果单纯以盈亏平衡点的高低来判断投资
方案的优劣，并不一定能够找到最优方案，
有时需在更高的赢利安全性与获取更大的赢
利的可能性之间做出选择，这一点只能通过
风险分析来进行。
盈亏平衡分析仅仅讨论价格、产量、成本
等不确定因素的变化对投资项目盈利水平的
影响，却不能从分析中个判断项目本身盈利
能力的大小。
没有考虑货币时间价值和计算期现金流量 的变化。
二、敏感性分析
敏感性分析考察与投资项目有关的一个或多
个主要因素发生变化时对该项目经济效益指
标影响程度的一种分析方法。其目的是对外
部条件发生不利变化时投资方案的承受能力
做出判断。
敏感性分析是经济分析中常用的一种不确定
分析方法。
可能发生变化的主要因素：产品产量、产品
价格、主要原材料或燃料动力价格、建设投
资、建设工期及汇率等。
如果这些因素单独变化或多种因素同时变
化，可引起某一个或几个经济指标的明显变
化，以至于改变原来的决策，那么这一方案
对于某个因素或多个因素的不确定性是敏感
的，被称为敏感性方案，发生变化的因素成
为敏感性因素；
反之，为不敏感因素、不敏感方案。
1）确定敏感性分析的对象
针对不同项目的特点和要求，选择最能反
映项目赢利能力和清偿能力的经济效益指标
作为敏感性分析的对象，如净现值和内部收
益率等动态指标，投资回收期等静态指标。
最常用的敏感性分析是分析全部投资内部 收益率指标对主要因素的敏感程度。
2）敏感性分析的意义
通过敏感性分析可用于方案的选择，通过
敏感性分析，区别敏感性大与敏感性小的
方案，以便在经济效益相似的情况下，选
择敏感性小的方案，即风险小的方案。具
体而言有以下几点：
（1）了解项目的风险程度。通过敏感性
分析，就可大致确定处投资项目风险程度，
敏感性因素越多，对投资项目经济效益的
影响越多，项目的投资风险也就越大，反
之，投资风险越小。
（2）找出影响项目效果的最主要因素：
在进行敏感性分析时，分析的主要因素：
在成本、收益构成中占比重最大 、 对项目经济效益指标有较大影响的， 并且在整个计算期内最有可能发生变化的因素。
例：火力发电站，煤与电的价格
以进口大型设备为骨干的引进项目，建
设投资在投资额内中占的比重很大，建设投
资与建设期为敏感因素
一般来讲：建设投资、销售收入、经营成本为
敏感性因素。
（3）了解各敏感性因素的偏差在多大范
围内是可行的，有助于决策者对原方案采
取某些控制措施或寻求可替代的方案，以
保证预期经济效果的实现。
例：价格因素作为一个敏感性因素，其变
化幅度难以把握，通过敏感性分析可以揭
示出价格在什么范围内变动时，项目仍然
是有利可图的，以此作为把握价格风险的
尺度。
（4）掌握各种不确定因素的利弊极其大小，
从而在项目的实施过程中，能够有针对性
的充分利用有利因素，尽量避免不利因素，
有助于投资项目的经济效益的提高。
（5）比较各方案的风险程度，从而进行方
案优选。
同一投资项目的不同投资方案，对同一投
资敏感性因素的敏感程度是不同的，一般
而言，敏感程度大的方案，风险大；敏感
程度小的方案，风险小。比较各种投资方
案的敏感程度，判断各方案风险的大小，
进行方案的优选。
3）敏感性分析的步骤
（1）确定具体经济效果评估指标作为敏 感性分析的对象 选择原则：
①敏感性分析的指标应与确定性分析的指
标相一致，