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股票指数期货
势必会加速股价下滑，也与
其投资方针相悖)。而股指期货正好可以解决这个问题，
所以，适时推出股指期货将有利于机构投资者和投资基金
进入股市。•，满足投资者的投资需求由于股指
期货交易有做多、做空的双向机制，从而无论牛市还是熊
市都能吸引投资者、投机者继续参与股市，使股市不会因
为熊市而长期沉寂。另外，伴随着上市公司数量的不断增
加，一般投资者难以把握每一种股票的价格走势，而投资
股指期货就相当于投资整个股票市场中股指所含份额的证
券组合，这就使投资者对整个股市的投资成为可能，投资
者只要把握大势就可以了。因此，开展股指期货交易，既
增加了新的交易品种，又开辟了新的投资渠道，它可以满
足社会上不同层次投资者新的投资需求。•，
我国股票一级市场发行普遍使用的是定价上网发行方式，
这种非竞争性的行为，不仅直接影响着发股公司的募股资
金数量，在当前条件下，还影响到国有企业的解困步伐。
由于发行公司、承销商及有关主管部门都担心发股失败以
及由此造成不良影响，所以虽然理论界对一级市场发行应
采取风险化的方式——上网竞价发行取得了较为一致的看
法，但因为没有避险工具，承销商将***裸地面对风险，
因此上网竞价发行难以推行。而开展股指期货交易，就为
此发行方式提供了一种避险工具，即使二级市场低迷，承
销商亦可通过卖空一定数量的股指期货来规避二级市场总
体价格下跌的风险。即使发行价稍低些，也能如数交与发
行人。•，促进我国股市国际化适时开展
股指期货交易，既可改善健全期货业的品种，也可更好地
发挥期货市场对我国国民经济发展的积极作用。中国股市
的国际化进程也需要股指期货交易的开展来推动。一国股
市的国际化进程不仅要看它的市场规模、上市公司的质
量，还要看它在交易品种创新和金融衍生品方面的成就。
没有股指期货交易的证券期货市场不是一个完善的证券期
货市场，国际资本更注重的是回避风险，若无股指期货作
为风险对冲工具，中国股市要真正与国际接轨便是一句空
话。•
需求2008年对于基金投资者而言是个痛苦的一年，随着股
票市场下跌超过50％，基金资产损失惨重。怎么做到市场
涨跌都对基金等投资理财收益没有影响呢？众所周知投资
收益由两部分组成，一是市场涨跌带来的收益，也就是靠
天吃饭的那部分，另外一部分就是投资管理人的超额收益
能力。市场涨跌会表现在指数上，那么如果使投资组合与
指数的相关性为零，投资总收益超额收益，那么投资总收
益就不受市场涨跌的影响了，也就做到了所谓的市场中
性。怎么做到投资组合与指数相关性为零呢？股指期货、
股票融券等衍生金融产品的推出，将使市场中性产品的开
发成为可能。买入一篮子股票的同时，计算这些股票与指
数的相关性，据此放空同样比例的股指期货，这样正负抵
消，无论市场怎么波动，对基金等投资产品收益的影响就
不大了。由于市场中性产品大量使用到股指期货等衍生
品，在公募基金这类大众理财产品中目前还不宜大规模推
广，但这类投资策略在基金专户管理以及银行、信托、基
金合作的理财产品中会很快得到广泛使用。近年来在美国
等发达国家市场，使用股指期货、融资融券等衍生金融工
具的***投资策略在公募基金的产品创新层出不穷，成为• 由于市场中性产品大量使用到股指期货等衍生品，在公募
基金这类大众理财产品中目前还不宜大规模推广，但这类
投资策略在基金专户管理以及银行、信托、基金合作的理
财产品中会很快得到广泛使用。近年来在美国等发达国家
市场，使用股指期货、融资融券等衍生金融工具的***投
资策略在公募基金的产品创新层出不穷，成为公募基金发
展的一大趋势。相信随着股指期货的推出，基金公司将竞
相推出类似的基金产品。可以说，随着股指期货等衍生金
融工具的推出，基金的产品创新将层出不穷，基金产品将
更加多样化，可以满足不同类型的投资需求。 : The document was cre