1 / 37
文档名称:

流动性陷阱.ppt

格式:ppt   大小:1,696KB   页数:37页
下载后只包含 1 个 PPT 格式的文档,没有任何的图纸或源代码,查看文件列表

如果您已付费下载过本站文档,您可以点这里二次下载

分享

预览

流动性陷阱.ppt

上传人:卓小妹 2022/8/9 文件大小:1.66 MB

下载得到文件列表

流动性陷阱.ppt

文档介绍

文档介绍:流动性陷阱
第1页,共37页,2022年,5月20日,11点10分,星期四
表现形式
形成原因




定义
主要特点
流动性陷阱

案例
第2页,共37页,2间拆借利率。例如,在9月20日的银行间市场中,%,%。可以预期,随着准备金利率的继续下调,金融市场的利率重心还将往下移。
第16页,共37页,2022年,5月20日,11点10分,星期四
流动性陷阱


全部金融机构的存款以加速度的方式在增长,这推动了广义货币供应量的快速上升。
第17页,共37页,2022年,5月20日,11点10分,星期四
流动性陷阱
从去年9月份开始,全部存款的月度同比增速不断上升,从不到16%上升至今年8月份的18%。从构成看,全部存款的快速增加主要归因于占比达到一半左右的居民储蓄存款的变化。去年9月份居民储蓄存款的增速不到15%,今年8月份已经超过了17%。由于存款是广义货币M2的主要构成,因此,同期M2也表现出加速增长的态势,增长速度由去年9月份的不到14%上升到今年8月份的17%。
第18页,共37页,2022年,5月20日,11点10分,星期四
流动性陷阱
(二)流动性陷阱在

实体经济中的表现
第19页,共37页,2022年,5月20日,11点10分,星期四
流动性陷阱
流动性陷阱在实体经济中的表现是国内需求开始下滑。在中国GDP的支出构成中,投资和消费占比一直在95%以上,其中,投资需求占比、即资本形成率具有典型的顺周期特征,而消费占比自上个世纪80年代以来一直处于下降态势。
第20页,共37页,2022年,5月20日,11点10分,星期四
流动性陷阱
在1990至2000年的经济周期中,%%,并在94和95年维持在40%以上的水平,%。2001年,随着本轮经济周期的启动,资本形成率再次由不到39%上升到去年的近44%。今年,截至到8月份的投资累积同比增速依然达到27%强,但同去年上半年高达40%、甚至50%的增速相比,显然已经是强弩之末。如果进一步考虑石油价格和其他原材料、生产资料价格的大幅度攀升,实际投资增长率更是要低得多。
第21页,共37页,2022年,5月20日,11点10分,星期四
四、形成原因
流动性陷阱
第22页,共37页,2022年,5月20日,11点10分,星期四
流动性陷阱
流动性陷阱的形成原因直观地看,在中国金融体系呈现银行主导的态势下,流动性陷阱的产生无非在于银行的资金来源过于充裕,而资金运用则受到诸多因素的掣肘。

可以看到,银行业的贷款占存款比重自1995年低于100%之后,逐年下降,今年8月份已经降到70%以下。也就是说,对于27万余亿元的存款而言,有8万亿元需要寻找出路。简言之,“钱”多得无处可用。
第23页,共37页,2022年,5月20日,11点10分,星期四
流动性陷阱
1. 与强烈的升值预期相比,人民币资产与美元资产的收益率却相差不多,甚至高于后者。
(1)就短期流动性资产的收益而言,中国的银行间拆借利率只比美国联邦基金利率间低2%强;
(2)就中长期流动性资产的收益而言,中国的国债收益与美国的国债收益基本相同;
(3)就流动性较差的实体投资收益而言,中国的平均收益率至少维持在GDP增长率、即9%左右的水平,远高于美国。
(4)至于对中国房地产的投资,由于非居民购买住宅不受任何限制,由于投资房地产业的外资企业能够享受到与其他国外直接投资同样的税收优惠待遇,不仅收益率非常高,流动性也有保障。
第24页,共37页,2022年,5月20日,11点10分,星期四
流动性陷阱
在这种情况下,无论是着眼于短期的热钱,还是着眼于中长期投资的境外资金,都自然会对人民币资产趋之若鹜,从而导致外汇占款的快速上升。

由于外汇占款是基础货币投放的主要来源,在央行不完全对冲的情况下,广义货币必然随之增加。
第25页,共37页,2022年,5月20日,11点10分,星期四
流动性陷阱
2. “钱”多的第二个原因是居民总体的消费意愿下降、储蓄上升,而这同中国收入分配结构日趋不合理有着密切的关系。从国际上通用的衡量收入分配结构的指标、即基尼系数看,中国在1994年就已经超过了分配结构不合理的警界线,并且,还呈现日趋恶化的态势。
第26页,共37页,2022年,5月20日,11点1