文档介绍：宝宝们去哪儿
杨杰 近期关于互联网金融产品的争议颇多,其中不乏要求“取缔余额宝”的声音。事实上,无论从我国宏观经济形势还是金融改革创新的角度,像余额宝这样的产品,不但不应该取缔,而且应通过适度监管促进其健康发展。
在受管宝宝们去哪儿
杨杰 近期关于互联网金融产品的争议颇多,其中不乏要求“取缔余额宝”的声音。事实上,无论从我国宏观经济形势还是金融改革创新的角度,像余额宝这样的产品,不但不应该取缔,而且应通过适度监管促进其健康发展。
在受管制的市场上,商业银行并不能完全成为价格的发现者。比如我国的情形,存款利率和贷款利率存在天然的利息差,这部分利息差成为银行的主要收入来源。因此,在这种情况下银行的盈利能力与风险管理水平不是正相关,而是与贷款规模正相关。余额宝的出现体现了存款人的需求,在一定程度上发现了资金供给方的价格。这种价格发现功能,并不是因为余额宝规模大带来的,恰恰是因为我国的市场管制。如果我国放开了利率方面的管制,允许所有存款人都可以与银行议价,银行有权自主决定吸收存款的利率,那么余额宝也就没有存在的必要性了。
余额宝们也有助于提高无风险收益率,促进投资回归理性,其挂钩的货币市场基金属于风险低、流动性强的金融产品,通过金融创新实现了随时赎回进一步增强了流动性,成为活期存款的有效替代品。因此,余额宝的收益率成为了市场无风险收益率,作为投资比较的基准收益率,有助于淘汰市场中投资收益较低的项目,比如产能过剩的相关行业。另一方面,余额宝们的出现,在一定程度上可以增加银行的资金成本,间接抬高了贷款利率,但同时有助于矫正由于利率管制引发的资源错配。
目前关于互联网金融无论在机构准入还是产品监管等方面,还存在一定缺位。加强监管是市场所需,但必须遵循适度原则。因为余额宝类产品本质上不属于融资类产品,因此在监管时应有所侧重,避免陷入“一管就死,一放就乱”的被动局面。
余额宝类产品属于存款的替代产品,其核心亮点在于“T+0”的实时赎回机制。但满足T+0赎回的前提是银行提供垫资并且资金清算系统正常。银行垫资实质上是银行进行了同业授信,有必要从法律法规层面,设定最低比例的银行授信额度,以避免出现兑付风险。目前,余额宝类产品挂钩的货币市场基金,依然沿用了证券投资基金可暂停接受巨额赎回的设计,但是一