文档介绍：汇川技术重点推荐201909
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投资要点：
核心竞争力突出：华为基因，完善的技术平台，解决方案型营销；
行业景气可持续：工业自动化/机器人/新能源汽车/光伏均将持续景气；
成长分析：固本/培元/育苗产品梯队清晰，可支撑3-5 核心竞争力
第二部分 行业情况
第三部分 成长分析
第四部分 财务分析
第五部分 盈利预测
第六部分 风险提示
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成长分析概览
+并购
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成长分析概览
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电梯一体化机——无需悲观
外资市场或将开放：2019年约55万台电梯，汇川17万台，占总体的30%，占可达市场的60%；国内电梯控制/驱动汇川和新时达是寡头垄断，外资品牌可能因成本原因考虑开放其市场（汇川已与某外资电梯企业开始合作）。
50%可达市场
50%的封闭市场
汇川
新时达
江南嘉捷
康力，迅达等
三菱，日立等外资品牌
海外市场：拳头产品对外输出。
印度是公司最看重的市场，现在电梯销量6万台，增长空间较大，巴西，俄罗斯也是重点；
汇川技术（香港）有限公司2019年成立，3年培育，爆发正在到来。
海外上半年90%的增长，达到1735万，预计明年能到大几千万，贡献5%以上增速
电梯大配套：公司与贝思特（全球最大的电梯配件公司）成立合资公司从事电梯大配套业务；
电梯物联网。
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电梯一体化机——无需悲观
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通用变频
MD2
8
0
MD3
8
0
MD5
0
0
2019年估计通用变频市场容量约80-100亿，，市占率不到5%，当前公司平台型产品研发速度明显加快，产品系列不断完善，后续市占率提升空间较大。
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专用变频
电梯一体化机是公司专用变频的一次成功实践；
下一步：
起重专用变频（10+亿的市场）：当前仅2000万收入。
CS700 CS300 CAN300 MD050
防爆专用变频
以及：纺织，机床，空压机，拉丝机，印刷包装等专用产品。。。
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中高压变频
工程传动（20亿以上市场，传统高端市场）：下游 油气开采，采矿等，明年订单计划过亿。
据了解，已获得中海油海上钻井平台配套订单。
HE200 HE300 MD601模块化大功率驱动
高压变频（市场容量50亿以上）：订单已过亿，技术上已经超越合康，3电平+矢量控制+驱动同步电机。
HD9X系列
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伺服系统
伺服系统包括伺服驱动器和伺服电机，整体市场容量在80亿以上，70%以上仍为外资控制。
公司当前产品系列：
伺服驱动器： 伺服电机：
IS620P IS600P IS500 IS560 ISMD1直驱电机 ISMD系列高扭矩电机
IS6
2
0
伊世通
？
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新能源汽车电机控制系统
多达10个系列产品，适用不同车型，集中公司优势人员。
电动（纯电+混动）客车：与宇通战略合作协议，除非业主指定，否则双方将排他性合作。
低速电动车（微型电动车）：经济性突出（售价2-8万为主），拿到补贴（满足80-80标准）基本可以覆盖成本，时空，新大洋，康迪为代表企业异军突起，增长非常迅猛。汇川已开始向时空等多家企业供货，今年迅速放量。
轿车：技术没问题，但是整车厂太强势倾向于自己做，如何寻找商业模式是个问题。对于整个巨大的市场，公司仍投入了较多的研发力量。
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新能源光伏接入
光伏逆变器 储能变流器 多向变换器
IPV300
IPV800
IPS集装箱兆瓦房
IES100系列
IBD100系列双端变换器
优势：质量较好，转换效率高；
问题：面对华为等新进入者的价格战和阳光等成本优势企业，毛利率有下滑压力。
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机器人控制器
汇川
启帆
埃夫特
机器人
博实
慈星
亚威
……
汇川进入的关键零部件领域，面对的客户是所有的集成商。
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机器人关键零部件
市场容量：，每台大约20-30万，则市场在60-90亿，算上集成则在150亿以上；到2020年，假设需求20万台，对应控制器和伺服系统的市场容量分别为60亿/100亿，目前主要竞争对手固高/众为兴