财务信息对债券信用等级的解释作用.pdf

文档介绍：酋酃；湃贸易太学学报 年第期
财务信 二 、文献 综述 和研 究设计�
目前国内对于企业债券信用评级的研究仍处于起步阶段 ，深人的理论 和方法研究 比较少。信用评价�
内容是否真实反映了企业信用等级水平 ，尚未得到理论证实和实践检验 。�
国外信用评级发展 比较成熟 ，自��世纪 ��年代以来 ，不断有学者就利用公开信息寻找信用等级的决�
定因素或是实际评级结果的有效解释变量进行研究 。研究 的因变量或是被解释变量一般来 自标准普尔公�
司与穆迪公司发布 的评级报告 ，因为这两家评级公 司的评级技术 比较成熟 ，在市场 中拥有显著 的影 响�
地 位 。�
收稿 �期 ：����— ��— ���
作者简介 ：张淑君 �����一� �，女 ，对外经济贸易大学 国际商学 院博士研究生 ，研究方 向为财务管理。�
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�．预测模型的演进与有效性比较�
信用等级分类较细 ，要准确地将样本分配 到各 自所 属的等级甚 至子级中并不容 易，而且 准确率低 ，�
因此早期的研究大多将信用等级合并 ，划分为投资级 和投机级两组进行处理 。随着 预测模型的改进 ，信�
用等级的划分逐渐细化 ，逐渐靠拢真实的信用等级。�
预测模型经历了由线性 回归模 型、线性 区别模型到线性概率模 型、累计概率模型 的发展 ，再到突破�
传统的类神经网络模型等。霍里根 ���������，������ 用线性 回归模型预测信用等级 ，开创 了信用等级�
预测这 一研 究领 域 。�
现有的评级模型大都