基于封基组合的股指期货套利研究.pdf

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口 张 腾 文
，套 利 机会 较 多 ，套利 风 险� 过 该公 式 给 定 的合 理 价 值 幅度 且 大 于交 易 成本 时 ，�
较小 ．套利交 易 获得高 额无 风 险收益 的可 能 性很 大 。� 买 入标 的成份 股 ，同时卖 出期货 合约 ；如果 期 货价 格�
但随着期货市场的发展成熟 ，套利机会将越来越少 ，� 低 于其合 理价值 时 ，则 反方 向操作 。这 种套利 又 叫指�
避 险将成 为主 角 ，而且将 会 以多种 衍生 金融 工 具组� 数套 利 ，常需要 利用计 算机 程序来 进行 自动交 易 。�
合避 险为主 。虽 然股指 期货 尚未推 出 ，但关 于中 国市� �．跨 期 套利 。指利用 股指 期货不 同月份 合约 之间�
场如何利用股指期货进行套保和套利早已引起了学� 的价 差进行 套利 。与现指 和期 指 的平 价关 系一致 ，最�
者和实 业界 的广 泛关 注 。 目前 对股指 期 货 的研究 主� 近 到期 的期货 合 约 的期 指 价格 应该 是较远 合 约期指�
要集中在套期保值比率、策略以及套利策略的探讨� 价格按照远期利率折现的价格。从这个角度上讲 ，只�
上 ，对套利策略的探讨几乎全部是基于股票组合 的� 要货 币 市场 的利 率稳定 ．投 资者 就 能实现 在被 高估�
投 资研 究 ·����·��维普资讯
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表 �� ���基金 与 沪深 ���指 数 的