文档介绍：有色金属行业四季度报告

研究员:荆冰
联系方式:84457777-825
行业评级:中性
摘要:
2004年1-8月,,%,依然保持了产销两旺的态势。由于全球范围内有色金属需求缺口的持续增大趋势,我们认为有色金属行业2004年全年的运行情况将好于2003年,全行业盈利继续增长已成定局。
国家为避免经济过热而采取的宏观调控政策,对有色金属行业发展带来了直接和间接的双重影响,特别是对过度投资、重复建设严重和高耗能的相关子行业影响明显。数据显示,4月以来有色金属行业的增速在放缓。
由于影响有色金属价格走势的主要因素是其产品的供求关系,而我国经济“软着陆”后的GDP仍会有7%左右的增长率,加之全球制造业发展势头强劲、基本金属库存不断降低,因此我们认为全球有色金属市场在可以预见的将来仍将处于供不应求的状态。
在有色金属行业中,重点关注其产品市场缺口较大,并具有成本优势、资源优势、规模优势和可持续发展能力较强的优势企业。
重点关注公司
代码
名称
评级
理由
600205
山东铝业
推荐
得益于市场对氧化铝需求的增长,具有资源垄断优势
600362
江西铜业
推荐
国内同业中最高的资源自给率,使公司在行业回暖中受益程度最高
000630
铜都铜业
推荐
产能的扩大及资源自给率的提高,有益于公司利润空间的拓展
000960
锡业股份
推荐
锡产品供给缺口较大,导致价格上涨并进一步提升了公司的获利能力
600497
驰宏锌锗
推荐
对资源的控制力提高了公司的毛利率水平,提升了公司的市场竞争力
000060
中金岭南
推荐
较高的原料自给率和规模生产能力有助于公司未来业绩的增长
一、行业运行良好调控影响减弱
有色金属是国民经济不可缺少的重要原材料,随着我国经济的快速发展和日益成为世界制造业的重要基地,我国有色金属工业将在较长一段时间内保持快速连续发展。2004年1-8月,有色金属产量继续保持增长态势,,%,继续保持世界第一位,中国有色金属工业经济效益明显提高。同时我们也注意到,受4月以来宏观调控政策的影响,有色金属的增长速度明显放缓,从3月的峰值(%)逐渐下滑,7月份行业生产开始企稳,8月份的数据显示有色金属行业的生产再度回升,见图1。预计今年四季度有色金属行业产销两旺的形势将保持始终。
在有色金属行业保持良好发展势头的同时,行业内重点企业也取得了骄人的业绩。 在“2004年中国企业500强”的评比中,中国铝业公司、江西铜业集团公司等11家有色企业进入中国企业500强。
为了防止个别行业过度投资,国家今年采取了严格的宏观调控政策,这部分降低有色金属行业上半年过高的增幅。以电解铝行业为例,从去年开始国务院进行宏观调控措施,目前电解铝投资过热的现象已被基本遏制。从去年开始,电解铝行业未发现新的设计和规划项目,停建和缓建项目237万吨,投资规模明显下降。今年以来,已有17户电解铝厂全部停产或半停产,停掉能力40万吨。预计今后几年,在不增加电解铝新开发项目的情况下,电解铝生产能力和需求基本平衡,防止了大量无谓的投资损失。
四季度有色金属产业结构调整速度还