文档介绍：格力电器股票估值
无风险利率的选取
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无风险利率
投资者可以任意借入或者贷出资金的市场利率
对于我国，无风险利率的选取可以有以下三种
一年期银行定期存款利率
短期国债利率
银行间市场7天回购利率
选取银行间市场7天回购利率收益率(ROE)作为对股票估值的补充
净资产收益率
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格力电器的净资产收益率较高
是否可靠，有无虚假成分？
应考查以下两方面
现金流量
是否有人为操纵利润的情况
财务指标(单位)
2009/9/30
2009/6/30
2009/3/31
2008/12/31
2008/9/30
2008/6/30
2008/3/31
2007/12/31
每股收益(元)
每股收益扣除(元)
每股净资产(元)
净资产收益率(%)
每股资本公积金(元)
每股未分配利润(元)
主营业务收入(万元)
投资收益(万元)
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净利润(万元)
ROE——现金流量分析
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从上表可以看出，除08年度受宏观经济形势影响，现金净流量为负外，其它几年格力电器现金流量均为较大正值，现金流量与净利润比维持在较高水平。
财务指标(单位)
2009/9/30
2008/12/31
2007/12/31
2006/12/31
销售商品收到的现金(万元)
经营活动现金净流量(万元)
现金净流量(万元)
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经营活动现金净流量增长率(%)
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销售商品收到现金与主营收入比(%)
经营活动现金流量与净利润比(%)
现金净流量与净利润比(%)
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投资活动的现金净流量(万元)
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筹资活动的现金净流量(万元)
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ROE——人为操纵可能性判断
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从上表中看出，格力电器主营业务收入很高，通过会计手段人为调高ROE的可能性较小。
财务指标(单位)
2009/9/30
2009/6/30
2009/3/31
2008/12/31
2008/9/30
2008/6/30
2008/3/31
2007/12/31
每股收益(元)
每股收益扣除(元)
每股净资产(元)
净资产收益率(%)