文档介绍：段永平投资思想
1 企业原则
1、企业的所处行业空间巨大，没有明显的天花板或者虽然存在天花板但是满足下游市场的
价值潜力仍然有很大的挖掘空间，即横向的规模扩大和纵向的消费升级。
2的有效方式，这个时候企业管理层的想法是什么？是不是最大程度安全地为
股东谋取利益呢，很难说了，我觉得更多的是场外因素或者说是管理层自己的雄心壮志，管
理层和股东的利益不再是高度重合的。
3、诚实。我们需要区分当企业出现造假行为时这种造假是管理层的行为还是大股东的行为。
4、追求极致的产品。我们以白酒为例，五粮液失去行业龙头地位其中一个就是子品牌太多，
一方面分散了企业的资源，拳头不再握紧，另一方面在核心产品质量上没有做到极致，我之
前分析过这个问题，现在五粮液实行集团品牌管理，茅台开始做喜宴，我觉得是一个转折，
以后再看。
5、谨慎乐观，这点企业管理层和投资人是一样的，先做对的事情，再把事情做对，今天一
个项目，明天一个战略，后天一个方向的管理层是不值得信赖的，公司也必然很一般。6、企业的文化。从三点来考虑，企业的使命，就是企业是要做什么事情的，就是定位，企
业的目标，企业打算把事情做成什么样子，企业的方法，企业如何评价自己的行为。
比如微软“让每台电脑用上微软软件”，万科，华为，阿里巴巴的“让做生意变得容易”，
小企业还可以混混，大企业如果没有强力的企业文化大概率是运行不下去的，而这个企业文
化又和企业的创始人和主要管理人紧紧相关。
大家可以查查滴滴和百度最近的一些事情，腾讯也是一家企业文化很独特的公司。企业文化
好了未必能成功，但是成功的企业一定有强大的文化，必要而不充分条件。
这里再讲一个企业的归零文化：
段永平：芒格说，马斯克是个被证明了的天才，他的 IQ 可能是 190，但他自己认为他是 250。
但是 run a company，you must be rational（经营一家公司，你必须要理性！）。在我眼
里，特斯拉是一家价值为零为 zero 的公司，迟早要完。他的 culture（企业文化）很糟糕。
这也是一个企业管理和投资相通的地方。
一个企业运营是否稳健，是否在赌博，在孤注一掷，比如融创和万科，就是一个很好的适合
普通人的案例。这里说适合普通人是因为不能排除孙宏斌智商超群，确实可以把一般人看来
风险很高的事情做的十拿九稳。7、企业主要管理人是否稳定。
8、企业对投资人的回报意识，一般我们通过融资、并购等企业经营以及分红来考虑
9、企业管理层的待遇和特权以及持股情况，判断企业管理层和股东的利益一致情况。
3 财务原则
1、有息负债比较低或者说有息负债利率比较低，反应了企业的财务能力。这里说一下我的
一个失败投资，中原高速，在公司账户存在高额现金的同时频频举债，额度还挺高的，实在
看不