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财务管理科目一些概念的理解(1).doc

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文档介绍:财务管理科目某些概念的理解

1、必要报酬率、盼望报酬率和实际报酬率

必要报酬率:是指精确反映盼望将来钞票流量风险的报酬。我们也可以将其称为人们乐意进行投资(购买资产)所必须赚得的最低报酬率。估计这一报酬率和一种重要措施是建立在率,并且打算继续维持下去;

(3)不乐意或者不打算发售新股,增长债务是其唯一的外部筹资来源;

(4)公司的销售净利率将维持目前水平,并且可以涵盖负债的利息;

(5)公司的资产周转率将维持目前的水平。

在五个假设条件成立时,销售的实际增长率等于可持续增长率。




五个等于:

在可持续增长率条件下,五个假设成立,则有五个等于:

销售增长率=资产增长率=负债增长率=所有者权益增长率=股利增长率(或留存收益增长率)

(见教材P78页图3-2)





基期事项:

可持续增长率,是基于基期的水平,预测下年度的销售增长率,因此,无论是采用哪个公式,公式中的有关数据均指基期数。即站在基期的角度预测报告期的销售增长率。




四点变化:

第一、在保持基期经营效率(资产周转率、销售净利率)和资产负债率不变,并且不从外部进行股权融资的前提下,可以根据公式二在已知可持续增长率的状况下,计算股利支付率即留存收益率。

第二、在保持基期的总资产周转率和财务政策(资产负债率、留存收益率)不变,并且不从外部进行股权融资的前提下,可以根据公式二在已知可持续增长率的状况下,计算销售净利率。

第三、外部筹集债务资金,即资产负债率发生变化,根据公式二计算出的权益乘数(进而可计算出资产负债率)仅为新增销售额部分的资产负债率而非所有资产的资产负债率,因此,还要根据:

资产负债率=(负债+新增负债)/(资产+新增资产)

将其换算为所有资产的资产负债率。

第四、外部筹集股权资金,不符合可持续增长率第(3)个假设条件,即不能用可持续增长率的公式计算。只能根据:


外部融资需求=资产增长-负债增长-留存收益增长

计算外部股权融资额



7、钞票营运指数中营运资本净变动:

资产类:

存货、坏账准备、待摊费用、经营性应收

上述项目与钞票反方向增减,即上述项目增长,钞票减少,上述项目减少,钞票增长。
由于钞票也是资产类科目,同类科目有增必有减。




负债类:
经营性应付项目、递延税款贷项、预提费用、增值税

上述项目与钞票同方向增减,即上述项目增长钞票增长,上述项目减少钞票减少。

由于钞票是资产类科目,不同类科目同增同减。

根据资产类和负债类各项计算浮钞票的具体增减状况。如果钞票增长,则营运资本减少,如果钞票减少则营运资本增长。
如:经营性应收项目减少80万元,存货减少165万元,经营性应付项目减少20万元,计算营运资本变动。


经营性应收项目与存货同属资产类科目,她们减少则钞票增长,经营性应付项目属负债类科目,负债减少,钞票也减少

营运资本变动=80+165-20=225万元(钞票增长225万元)即营运资本减少225万元。

在计算经营钞票净流量时要将减少的营运资本加回,

即:经营钞票净流量=经营钞票毛流量+225

其实,简朴记忆就是钞票增长了就加上,钞票减少了就减去。

8、债券定价的基本原则:

必要报酬率等于债券利率时,债券价值就是其面值。如果必要报酬率高于债券利率,债券价值就低于面值,如果必要报酬率低于债券利率,债券的价值就高于面值。对于所有类型的债券估价,都必须遵循这一原理。

9、债券价值与到期时间:

债券价值不仅受必要报酬率的影响,并且受债券到期时间的影响。债券的到期时间,是指目前日到债券到期日之间的时间间隔,随着时间的延续,债券到期时间逐渐缩短,至到期日时该间隔为零。

假设债券每年支付一次利息:P108

在必要报酬率始终保持不变的状况下,不管它高于或低于票面利率,债券价值随到期时间的缩短逐渐向债券面值*近,至到期日债券价值等于债券面值。


A、当必要报酬率高于票面利率时(债券价值低于面值——折价),随着时间向到期日*近。债券价值逐渐提高,最后等于债券面值。

B、当必要报酬率等于票面利率时(债券价值等于面值),债券价值始终等于票面利率。

C、当必要报酬率低于票面利率时(债券价值高于面值——溢价),随着时间向到期日*近。债券价值逐渐下降,最后等于债券面值。

D、在必要报酬率等于票面利率时,到期时间的缩短对债券价值没有影响。

E、当必要报酬率始终保持至到期日不变

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上传人:业精于勤 8/12/2022 文件大小:28 KB

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