文档介绍：Prepared on 22 November 2020
强生财务分析
上市公司财务分析案例： 强生
目录
一、公司基本情况----------------------------------------期偿债能力分析
表2—2 长期偿债能力指标
比率指标
2011
2012
2013
资产负债率
%
%
%
产权比率
%
%
%
利息保障倍数
1、根据资产负债比率分析：该企业自2011年资产负债率为%到2013年的%呈下降趋势，理论上认为资产负债率不宜超过50%，超过50%说明企业面临的风险较大，而该企业的资产负债率比较适宜，该企业的长期偿债能力较强，有利于保障债权人的利益，增强对企业的出借资金的信心。
2、根据产权比例分析:该企业的产权比例较高，说明其基本财务结构与资本结构具有风险高、收益高的特点，该企业从2011年的%到2013年的%产权比例逐年下降，表明该企业的筹资风险在下降，长期偿债能力逐年增强。
3、根据利息保障倍数指标分析：该企业近三年的利息保障倍数都比较高，这表明企业具有较强的偿付负债利息的能力，于此同时，较高的利息保障倍数表明企业过于谨慎保守，影响其获利和盈利能力。事实上，企业为避免破产必须确保利息的支付，因而利息保障倍数的重点，即衡量企业支付利息和避免破产的能力。而该企业的利息保障倍数从2011年的再到2013年的在逐年递增，说明有足够的偿债能力。
（二）企业盈利能力分析
表2—3 投资者盈利能力指标
项目名称
2011年
2012年
2013年
投资回报率
%
%
%
资产报酬率
%
%
%
权益报酬率
%
%
%
每股收益（$）
图2—1 投资回报率、资产报酬率、权益报酬率趋势分析图
投资回报率自2011的%下降到2013年的% ，说明这个阶段企业偿还债务，获取投资回报，经营成功以及筹集资金的能力或程度有所下降。
从资产报酬率来看，由于该指标三年来的上升，反映了企业的经营情况与管理水平升高，促进了企业增收节支，扩展营业规模，提高盈利水平，加速了资产周转。
2013年的权益报酬率比2012年增长了%，主要是由于2013年普通股股价比2012年普通股股票价格增加了美元。（2012年普通股股票价格为美元，2013年普通股股票价格为美元。）由于该指标三年来的上升，反映了净资产的获利程度高，普通股权益资本收益水平增高，说明公司抓住较好的投资机会并对费用实施了有效的管理。
每股收益：该指标三年来连续上升，说明企业经营成果良好,获利能力逐渐提高,将会给投资者带来该公司具有极大成长潜力的积极良好的印象。
经营者盈利能力分析
表2—4 经营者盈利能力指标
项目名称
2011年
2012年
2013年
营业利润率
%
%
%
营业毛利率
%
%
%
营业净利率
%
%
%
图2—2 营业利润率、营业毛利率、营业净利率比较图
从上表可以看出，营业利润率2012年较2011年下降%， 2013年比2012年增长了%，说明企业增产增收情况和盈利水平较高。
营业毛利率2012年较2011年和2013年下降了1%。行业平均值为%，强生三年来的营业毛利率均高于行业平均值。该指标越高，则扣除各项支出后的利润也就更高，企业的获利能力越强。另外，由于毛利率较高，其产品的定价就较灵活，在企业经常使用的营销手段
——价格战中能占据有利位置。
营业净利率三年连续上升， 2013年比2012年增长了%，增长幅度较大，说明企业获利能力强。
这三个指标都与营业收入有关，2013年营业收入为亿美元，2012年为亿美元，2011年为亿美元。2013年营业收入增幅较大。增长原因：2013年婴儿护理特许销售增长至23亿美元，比2012增长%。增长主要是由于的护发和婴儿清洁剂在美国的销售和从上海收购嗳呵母婴有限公司新获得的产品，口腔护理销售持平。在美国妇女健康特许销售了160亿美元的减少量，减少了%，主要是由于妇女卫生保护产品在美国、加拿大和加勒比地区的资产剥离。2013年伤口护理产品销售了15亿美元，由于竞争压力和撤资影响比2012减少%。2013年，制药部门实现281亿美元的销售额，较前一年增加%，美国的销售额为139亿美元，同比增长%。国际销售额为142亿美元，同比增长%。
2012年营业收入比2011年增加，主要是由于2012年场外交易（OTC）的特许经营公司获得了40亿美元的销售额，增加了7%。美国的销售增