文档介绍：第六章项目投资管理
建设期：
（记作S,S≥0）是投资项目的建设时间；
经营期：
投资项目正常营运的时间，通常就是项目的折旧期；
终结期：
投资项目报废清理的时间。
关系：
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8
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乙方案 t
1
2
3
4
5
销售收入
8000
8000
8000
8000
8000
付现成本
3000
3400
3800
4200
4600
折旧
2000
2000
2000
2000
2000
税前净利
3000
2600
2200
1800
1400
所得税
1200
1040
880
720
560
税后净利
1800
1560
1320
1080
840
营业现金流量
3800
3560
3320
3080
2840
表2 乙方案投资项目营业现金流量计算表 单位：元
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表3 投资项目现金流量计算表 单位:元
0
1
2
3
4
5
甲:固定资产投资
-10000
营业现金流量
3200
3200
3200
3200
3200
现金流量合计
-10000
3200
3200
3200
3200
3200
乙:固定资产投资
-12000
营运资金垫支
-3000
营业现金流量
3800
3560
3320
3080
2840
固定资产残值
2000
营运资金回收
3000
现金流量合计
-15000
3800
3560
3320
3080
7840
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本讲内容小结
项目投资是企业投资的重要方面，是企业资本运用的重要构成内容。它是一种以特定项目为对象，直接与新建项目或更新改造项目有关的长期投资行为。
企业投资项目主要分为新建项目投资和更改项目投资。前者属于外延式项目，后者属于内涵式项目。而新建项目又可分为单纯固定资产项目投资和完整企业投资项目投资。更改项目投资可分为以恢复固定资产生产效率为目的的更新项目的投资和以改善企业经营条件为目的的改造项目的投资两种。
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本讲内容小结
现金流量是项目投资的重要价值信息，是投资项目评价的基础，按项目计算期构成可分为建设期、经营期和终结期现金流量，各期现金流量的构成内容有着较大的区别。
现金流量的确认与计算以财务可行性、建设期投入全额资金、时点指标和经营期与折旧期一致为前提。
现金净流量是项目计算期内每年现金流入量与同年现金流出量之间的差额，现金净流量的计算可以采用公式法和列表法两种方法
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第二讲
项目投资评价与决策一
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本讲主要内容：
项目评价指标分类
动态评价法
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一、投资项目评价指标分类
（一）主要分类
时间和风险价值
静态、动态和风险调整评价指标
指标性质
正指标和反指标
数据特征
绝对数指标和相对数指标。
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（二）评价常用指标
静态评价法
静态投资回收期法 投资回收率法 静态投资回收期法
动态评价法
风险评价法
净现值法 内部收益率法 动态投资回收期法
决策树法 风险调整贴现法 肯定当量法
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二、动态评价方法
1．净现值
①含义理解：一项投资未来报酬总现值超过原始投资现值的数额（投资未来现金净流量现值之和）
②计算公式：
净现值=现金流入量现值-现金流出量现值
=∑ t年现金净流量现值
=
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③操作步骤
计算年现金净流量
将年现金净流量所算成现值
汇总净现值判断分析
④决策运用：
动态绝对正指标，正值可行，大者为优。
对互斥选择投资决策时，净现值越大的方案相对越优；对选择与否投资决策时，NPV≥0，则项目应予接受；若NPV<0，则项目应予拒绝。
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【例】以大华公司为例(表1、2)，计算净现值，设资金成本为10%，甲方案NCF相等。
NPV甲=未来报酬的总现值-初始投资额 =3200×PVIFA10%,5- 10000