文档介绍：第四章项目投资管理
第三节 项目投资决策方法
固定资产投资决策的方法有两种：
一、贴现法（考虑资金时间价值）
二、非贴现法（不考虑资金时间价值）
一、非贴现法： （静态法）
有两种：投资回收期法；会计报酬率法
（一）投资回收现值（NPV）的概念：
净现值是指在项目计算期内按行业的基准
收益率或其他设定折现率计算的各年现金流量
现值的代数和。
理解：
净现值就是各年净现金流量现值的合计。
计算公式：
NPV＝现金流入现值之和-现金流出现值之和
2、折现率的确定
（1）项目的资金成本； （2）投资的机会成本（投资要求最低投资报酬率）； （3）不同阶段采用不同的折现率，建设期采用贷款
实际利率作为折现率；经营期以全社会的资金
平均收益率作为折现率； （4）以行业平均资金收益率作为项目折现率。
净现值是各年净现金流量的现值合计，其实质
是资金时间价值的核算。
3、案例分析
（1）例3-2：某企业拟建一项固定资产，需投资100万，
按直线法计提折旧，使用寿命10年，固定资产报
废时有10万元残值残值。该项工程于当年投产，
预计投产后每年可获利10万元。假定该项目的行
业基准折现率10%。则其净现值计算如下：
解答：
年现金净流量=10+（100-10）/10=19
NPV＝19×(P/A,10%,9)+10×（P/F,10%,10）
-100＝
NPV>0,说明?
思考:
返回
(2)同上例:
A方案
年序
折现的净现
金流量
累计折现的净
现金流量
0 100000 -100000 -100000
36000 32724 -67276
36000 29736 -37540
36000 27036 -10504
36000 24588 14084
36000 22356 36440
净现值 36440
净现金流量
NPV=36000 ×(P/A,5,10%)-100000=36440
B方案
年序
折现的净现
金流量
累计折现的净
现金流量
0 100000 -100000 -100000
30000 27270 -72730
30000 24780 -47950
35000 26285 -21665
40000 27320 5655
45000 27945 33600
净现值 33600
净现金流量
公式:略
NPV=33600
显然:A方案的NPV>