文档介绍：企业并购与资产重组
主编：石建勋 经济学博士，同济大学经济与管理学院
经济与金融系教授、博士生导师，同济大学财经与证券
市场研究所所长。
主编：郝凤霞 同济大学经济收购
新设型并购、吸收型并购和控股型并购
强制并购和自由并购
现金购买资产式并购、现金购买股票式并购、以股票换
资产式并购、以股票换股票式并购企业并购 的风险
体制风险：政府、员工安置、并购人才稀缺
营运风险：并购后结果与初衷相违；不能产生规模效应
定价风险：目标企业财务报表 、价值评估风险
融资风险：资金来源风险、债务风险（收购方、目标方）
支付风险：现金支付导致的资金流动性降低；股权支付
的股权稀释；杠杆支付的债务风险
信息风险：获得完全的信息很困难
反收购风险：目标企业采取反收购措施企业并购 中的纠纷
产权不明导致的纠纷
主题不适格导致的纠纷
行政干预导致的纠纷
操作不规范导致的纠纷
遗漏、逃废债务导致的纠纷
员工安置导致的纠纷
利用并购进行欺诈导致的纠纷非上市公司的一般并购程序
战略决策 准备阶段 尽调，核查 实施阶段 整合阶段
• 明确并购 • 选择收购时 • 聘请中介机 • 谈判 • 经营整合
动机和目 机 构 • 确定支付价 • 债务整合
的 • 锁定收购目 • 目标公司调 格和方式 • 组织制度整
• 市场观察 标 查 • 签订转让协 合
和调查 • 确定收购方 • 制定初步收 议 • 人力资源整
式、 购方案 • 报批和信息 合
• 成立并购小 披露 • 文化整合
组 • 股权交割等
• 发出意向并 相关法律手
购书 续非上市公司的一般并购程序
初步接触阶段 收购协议阶段 实施重组阶段
• 并购目标选择 • 初步洽谈，草签 • 股权交割
• 确定并购主体 股权转让意向书 • 公司接管
• 正式洽谈，签订