文档介绍：第4章 企业价值评估
一、单项选择题
按照企业价值评估的市价/收入比率模型，以下四种不属 于“收入乘数”驱动因素的是（）。
.
匹
1=1
股权资本成本
有关企业的公平市场于要素的结合方式
部分只有在整体中才能体现出其价值
整体价值只有在运行中才能体现出来
三、计算分析题
，，该企业净利润和股利的增长率 都是6%，。政府长期债券利率为7%，%。
要求：
（1） 计算该企业的本期市盈率和预期市盈率；
（2） 如果乙企业与甲企业是类似企业，今年的实际每股收益为1元，未来每股收益增长率 是6%，分别采用本期市盈率和预期市盈率计算乙企业股票价值。
，%，，每股 收入为2元/股，%，%。假设同类上市企业中，增 长率、股利支付率和风险与该企业类似的有5家，相关资料见下表：
企业
实际市
盈率
预期增
长率
实际市
净率
预期股东权
益净利率
实际收 入乘数
预计销售 净利率
A
10
5%
5
10%
2
3%
B
6%
10%
%
C
8%
12%
3
%
D
13
8%
6
14%
5
4%
E
14
9%
8%
6
%
要求：
（1） 按照修正平均市盈率法计算甲企业每股价值；
（2） 按照修正平均市净率法计算甲企业每股价值；
（3） 按照修正平均收入乘数法计算甲企业每股价值。（计算过程和结果均保留两位小数）
一、单选题答案：
【答案】B
【解析】收入乘数的驱动因素是销售净利率、股利支付率、增长率（企业的增长潜力）和股权 成本，其中，销售净利率是关键因素;权益收益率是市净率的驱动因素。
【答案】D
【解析】一个企业的继续经营价值已经低于其清算价值，本应当进行清算。但是，也有例外， 就是控制企业的人拒绝清算，企业得以继续经营。这种继续经营，摧毁了股东本来可以通过 清算中得到的价值。
【答案】B
【解析】本题的主要考核点是市净率模型主要适用于拥有大量资产而且净资产为正的企业。
【答案】B
【解析】企业价值评估的一般对象是企业整体的经济价值。
【答案】D
【解析】市盈率模型最适合连续盈利，并且0值接近于1的企业;市净率模型主要适用于需 要拥有大量资产、净资产为正值的企业;收入乘数模型主要适用于销售成本率较低的服务类 企业或者销售成本率趋同的传统行业的企业。
【答案】B
【解析】股利支付率==30%，股权资本成本=4%+%=%，预期市盈率二股利支付 率/（股权资本成本-增长率）=30%/（%-5%）=。
B。【答案解析】股利支付率= %=30%，增长率为6%，股权资本成本=3%+ %=%，内在市盈率= 30%/ （%-6%）=12。
B【答案解析】市价/净资产比率，就是市净率，该模型适用于需