文档介绍：第10章 外汇市场与外汇交易
套利交易
掉期交易
四、套利交易
1、定义
交易者利用两个货币市场的利率差异将资金从低利率市场转向高利率市场进行投资，获取利差收益的交易活动
转移资金，赚取利差收益
2、套利交易类型在美投资本利和折算成英镑：
万
套利者损失： 万－ ＝ 万
万(英） 万（美）spot/6Month £1＝ $
B 抵补套利分析：
6个月后，投资者
在美投资本利和折算成英镑：
万/ = 万
套利收益：万－ 万＝ 万
由以上例子可知，抵补套利不管汇率如何变动，套利者总能获取套利收益万英镑，
既不会面临美元汇率下跌带来的损失，也不会得到美元汇率上升所带来的利润，
套利交易总结：
1、判断是否存在抵补套利交易机会：
高利率货币的贴水率（低利率货币的升水率）< 利差
2、抵补套利和非抵补套利的区别
3、套利交易的盈亏分析
五、掉期交易
1、定义
交易者在外汇市场上同时买进和卖出金额相同，但交割期限不同的同一货币，此交易方式为掉期交易
关键词：
既买又卖
同种货币 数额相等 期限不同
现在以A货币换成B货币，并于将来某特定时间将B货币再换成A货币的交易
2、掉期交易的功能
保值 适应于有返回性的外汇交易
如国际金融市场上借款或投资时，可通过掉期交易避免汇率风险
3、掉期交易的形式
（1）. 即期对远期的交易
买进（或卖出）某种货币的现汇时，卖出（或买进）该种货币的期汇，－－－抵补套利所使用的类型
买入即期外汇/卖出远期外汇
卖出即期外汇/买入远期外汇
a spot—next S/N
即在即期交割日买进（或卖出），在下一个营业日做相反的交易
如星期三同时做两个合约：
一个即期：买入500万美元，周五交割
另一个远期合约：卖出500万美元，下周一交割
该种掉期交易一般用于外汇银行间的资金调度
b、spot---week S／w
即期交割日买进（或卖出），一星期后做相反的交割
如周三做俩个合约：
周五交割的即期买入美元合约，
另一个为下周五交割的卖出美元合约
c spot—n month
即期交割日买进（或卖出）某种货币，几个月后做相反的交割，
如抵补套利交易
(2) 即期对即期的掉期交易
即期交易的标准交割日之前有交易日和第一营业日
（1）Over-Night（隔夜掉期）今日－次日
交易日与第一个营业日之间的掉期交易
（2）Tom-Next（明日对后日)
交易日后的第一个营业日与第二个营业日之间的掉期交易
(3)Spot-neat-swap) 后日对次日
今天是周三，某客户跟银行成交一笔美元即期的掉期交易，有以下几种情况
买入即期美元100万，今天交割，卖出即期美元100万，明日交割（隔夜掉期，今日－明日）
买入即期美元100万，周四交割，卖出即期美元100万，周五交割（明日－后日）
买入即期美元100万，周五交割，卖出美元100万，下周一交割（后日－次日）
c 远期对远期的掉期交易
在即期交割日后某一较近的日期与更远的日期做掉期交易
掉期交易的应用
（一）客户掉期交易（保值交易）
新加坡进口商根据合同进口一批货物，1个月后支付货款10万美元，他将这批货转口外销，预计3个月后收回以美元计价的货款，为避免风险，该进口商该如何操作？
新加坡外汇市场汇率如下：
1个月期美元汇率：
3个月期美元汇率:
现在买入1个月期美元10万，同时卖出3个月美元10万，
掉期成本：万－万＝万新元
例2
某公司2个月后将收到100万英镑 货款，4个月后向外支付100万英镑，该公司的保值操作如何？
2个月期汇率：
4个月期汇率：
操作：现在下单，卖出2个月期英镑100万，同时买入4个月期英镑100万，
掉期交易获利165万－万＝万美元
（二）利用掉期交易投机
利用不同交割期限的远期外汇价格不同，低买高卖，获利
进行抵补套利，高利率货币贴水率<利差，稳获利差收益
使远期外汇展期或提前到期
某美国公司3个月后有一笔800万欧元的货款收入，为避免欧元下跌，该公司利用远期交易，卖出3个月期欧元，但3个月到期时，并未收到该货款，预计货款将推迟2个月收到，该公司为规避欧元对美元汇率波动风险，该如何操作？
分析：
3个月后，原有空头头寸的平仓处理，买入即期欧元800万
卖出2个月期欧元800万
进行即期对远期的欧元掉期交易
如果货款提前1个月收到，该公司该怎么操作？
1个月后，卖出即期欧元800万，买入1个月