文档介绍：集团标准化工作小组 #Q8QGGQT-GX8G08Q8-GNQGJ8-MHHGN#
中集集团投资价值分析
中集集团投资价值分析之一：企业背景
前言
本报告中我们将力图真实准确地描述中集集团的企业状况、。1993年，中国集装箱产量达25万TEU，超过韩国成为世界上最大的集装箱生产国。
资料显示，到2000年中期，世界集装箱保有量为1430万TEU，过去10年中，全球集装箱保有量平均年增长11%。1998年和1999年全球集装箱产量均未超过150万TEU ，但随着1999年经济的恢复，新集装箱船投入运营，集装箱需求开始大幅上升，2000年产量达到185万TEU，较1999年增长%，而集装箱价格平均上涨了10%以上。（表一）
表一：主要国家和地区集装箱生产情况（资料来源：《集装箱化》）
单位：万TEU
国家或地区
生产能力
1999年
2000年
增长率
中国
%
东南亚
%
亚洲其他地区
%
西欧
%
东欧
%
美洲地区
%
其他地区
%
合计
%
5、中国集装箱业概况：由于劳动力成本较低，中国在集装箱制造方面具有明显的成本优势，现在，中国的集装箱生产能力和产量均为世界第一，年生产能力达万TEU，占全球的%。2000年产量达到万TEU，占全球的%。2000年全球集装箱生产明显出现两极分化，虽然需求大量增加，但是只有中国和东南亚出现产量的增长，这表明，世界集装箱生产的中心在中国。
国内目前至少有32家集装箱制箱厂，包括世界四大集团: 中集集团（CIMC）、进道集团（JINDO）、现代精工（HYUNDAI PRECISION）所经营的工厂。集装箱制造商的客户多为国外船运公司和租箱公司，国内所生产的国际标准集装箱绝大部分出口；而随着国内经济实力的加强和外贸水平的提高，国内对于集装箱的需求也在逐渐增加。集装箱制造业是国内最早市场化和国际化的行业之一，其原材料已经和国际接轨，重要竞争对手多为国外厂商。集装箱产品包括普通的干货集装箱、冷藏集装箱以及特种集装箱，普通标准干货箱一般占市场较大比重，达到
86%，但冷藏箱的增长较快，特种箱则一般应特殊客户要求制造，其毛利较高。
6、集装箱市场需求：集装箱产业的需求情况受到全球经济贸易的影响大，而且存在滞后效应，1997年底爆发东南亚金融危机后，亚洲经济走向低迷，1998年开始集装箱业需求开始减少，形成全球供应过剩的局面，集装箱价格也出现逐步下滑，至1999年年中跌至最低谷，干货集装箱价格较1998年下降20%。随着亚太经济的复苏，区域内贸易的增加，集装箱价格逐步回升，到2000年第三季度，干货集装箱的价格已经从1999年底的1200USD/TEU上升到1500USD/TEU附近。对于集装箱价格的研判，可以依据上海航交所提供的集装箱运价指数作出对市场需求走向的判断。2001年以来因美国经济趋缓，全球经济增长放慢，集装箱运输市场已经出现价格下跌的局面，上海航交所所提供的中国出口集装箱运价指数从5 月的1124点跌至6月的1107点，其他航线也出现运价下跌的局面，这可能会影响未来集装箱运力的增加，从而减少集装箱的市场需求。
7、行业前景：集装箱业竞争者相对集中，其对下游客户的高度依赖使其无形中存在较高的进入壁垒。而全球贸易未来预计将继续保持缓步增长态势，尤其是中国加入WTO之后，对于国内的进出口贸易将有更大的促进，这将为国内集装箱业的发展提供良好的机会。就2001年而言，根据德鲁里航运咨询公司预测，2001年全球集装箱运量会增加%，达到亿TEU。未来5年内，受全球贸易增长影响，全球集装箱市场依然看好，根据《国际集装箱化》杂志出版的2001年调查报告预测，未来5年内全球集装箱保有量将增加40%以上，2005年达到
2100万TEU，其中干货箱1670万TEU。冷藏箱120万，特种箱100万以上。考虑新增以及更新需求，基本推断未来世界集装箱市场将保持稳定增长状态。
企业发展历程
中集集团的发展历程是典型的中国企业进入国际市场竞争的成功案例，自1987年以来，公司的集装箱销量和收入均呈稳步上升态势，公司也完成了由单纯的加工厂向大型企业集团的转变。以下为1991年以来公司各项经营指标的变动情况（图1）：
）：
中集的历史业绩变化（图1）
中集的发展历程可以