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财务管理案例论文
◇案例分析一：上市公司财务分析
光明乳业 (600597)财务分析指标
截止日期
2011-12-31公司管理者在多大程度上愿意举债经营，而不是利用自有股本。
负债股权比率反映了企业所有者权益对债权人权益的保障程度，该比率越低，表明企业的长期偿债能力越强，债权人承担的风险越小，债权人也就愿意向企业增加借贷。但当这一比率过低时，所有者权益比重过大，虽然企业拥有很强的偿还长期债务的能力，但却不能充分发挥负债的财务杠杆作用。该指标也反映由债权人提高的负债与股东提高的资本的相对关系，反映企业基本财务结构是否稳定。负债股权比率高，是高风险、高报酬的财务结构；反之，是低风险、地报酬的财务结构。
2009—2011年，光明乳业所有者权益增幅远远小于负债增幅，从而导致其负债股权比率在这三年中大幅度增长，这说明，公司的长期偿债能力在逐年减弱，债权人承担的风险也相对加大。
权益乘数=资产总额/所有者权益总额
2011: 19/11=
2010: 80/05=
2009: 43/83=
权益乘数分析：
指资产总额相当于股东权益的倍数。表示企业的负债程度，权益乘数越大，企业负债程度越高，财务风险也就相对较大。该比率越小，表明所有者投入企业的资本额在资产总额中所占比重越大，债权人权益的保障程度越高，企业偿债能力也就越强。
已获利息倍数=息税前利润/利息费用=（利润总额+财务费用）/财务费用
2011:(6+)/=
2010:(8+)/=
2009:(5+)/ =
已获利息倍数分析：
企业已获利息倍数越高，说明企业支付利息费用的能力越强，企业对到期债务偿还的保障程度也就越高。一般来说，该指标越大，企业的长期偿债能力越强，从长期来看至少要大于1。光明乳业的利息保障倍数在2009—2011年是逐年下降的，说明其偿还到期债务的保障程度在不断下降，这主要原因是公司这三年中，财务费用不断增加且增幅很大，如由2010年的26，766,848猛增至2011年的47,
。但是，公司的利息保障倍数仍然远远大于1，虽然不断下降，其仍然有较强的偿还到期债务的能力。
杜邦分析
净资产收益率
总资产收益率
权益乘数
营业利润率
总资产周转率
1/（1-资产负债率）
净利润
营业收入
资产总额
负债总额
资产总额
光明乳业09-11年净资产收益率逐年增加，且10年较09年增长幅度较大， 对其投资的收益也越来越高，公司获利能力不断增强。其中总资产收益率和权益乘数都有所增加，但总资产收益率11年较10年出现了小部分下降，则主要是由于净利润下降的原因；而权益乘数三年来逐年增加，说明公司负债程度不断加大，风险不断加大。营业利润率10年较09年增长还是比较好的，但是11年却出现了下降；总资产周转率呈现下降趋势；但是变化幅度不大，这是由于应收账款周转率、存货周转率降低导致的。11年利润总额较10年下降，但是总体来说，公司净利润还是逐年增长的。公司营业收入逐年增长并且增长速度在提高主要是因为公司产品的市场竞争力进一步提高，收入增长。09年到11年，存货周转率逐年下降，说明公司存货周转速度变慢，存货占用水平高，流动性差，存货转化为现金的速度变慢。流动比率总体呈下降的趋势，中间略有上下浮动。并且速动比率的变化比较不合理。说明其流动性逐年降低，流动负债的安全程度越来越低，短期债权人收回本息的风险较大。
◇案例分析二
固特异轮胎公司投资项目的可行性分析
固特异轮胎公司经过长期细致的研发工作，于近期研制出了一种新轮胎——“超级胎面（super tread）”，现需要对生产和销售“超级胎面”的投资必要性进行决策。
这种新型轮胎除了能用于一般的快车道外，对行驶于湿滑路面和野地也非常合适。到目前为止，该公司为研制“超级胎面”已花费了1 000万美元的研发成本，此后，又花费了500万美元的市场调研费用，得出了这样一个结论：“超级胎面”牌轮胎有相当大的市场，上市后至少可在市场销售4年。
固特异轮胎公司需要马上投资12 000万美元购买生产设备以制造“超级轮胎”，此设备预计有7年的使用寿命，第4年末时可以5 万美元出售。固特异公司打算在两类市场上销售“超级胎面”：
（1）初级设备制造商（OEM）市场，OEM市场包括为新车购买轮胎的主要大汽车公司（如通用汽车公司）。在OEM市场上，“超级胎