文档介绍：14 天看懂财务报表
总资产回报率（净利润/总资产）：
利润多不一定意味着公司的盈利能力高。利润与投资额结合而产生的回报率是衡量企业 盈利能力的更好指标。回报率是企业的终极目标，可以有具体的标准；利润率（利润/ 收入）与周转率（收入/总元的电话卡，只有等用户花完 这 100 元才认为收入确认。
融资渠道
•利润是资金的内部来源，企业用自己赚到的钱来支持企业的长期发展，除此之外所 有的融资来源都是外部的。
无成本的融资包括应付账款、预收账款。
融资顺序：内部融资——债权融资——股权融资。在一个公司有资本需求且股票价 格被高估的情况下才会倾向于股权融资。否则，任何一个公司都不愿意让渡控制权 和收益权去换取当期的现金流。
在成熟的资本市场上，当公司与银行签订大规模长期货款协议时，该公司的投票会
涨，因为银行这么保守的投资者都给予贷款，说明这家公司的经营是稳健的。而在 股票市场上增发股票被认为是坏消息，说明股票价格是高估的，投资者会自动下调
对股票价格的预期，股票价格会随之下降。
财务杠杆
真正的投资回报率更为准确的定义为已投入资本回报率 ROCE （ reture on capital
employed ）。包含银行贷款和股东投资，它们的共性是有成本资金来源。不包括应付账 款这类无成本资金来源。
ROCE >贷款利率，由债权人所取得的利润一部分被股东资本所占有，从而使得股东权益 回报率上升且高于平均的ROCE，为正向的财务杠杆效益;反之为负向的财务杠杆效益。
杜邦金字塔模型
•股东权益回报率=利润率（净利润/总资产）*周转率（收入/总资产）*权益乘数（总 资产/股东权益），其中权益乘数属于财务杠杆指标。
对销售人员的考核比较常用的是应收账款周转天数这个指标。应收账款周转天数 =360/应收账款周转率=360/销售收入/平均总资产，这里的平均总资产就是销售成本
任何指标没有绝对的好与坏，一个孤立的指标不能说明任何问题，一定要进行纵向 对比，比照本公司的历史数据，同时要进行横向对比，比照同行业竞争对手比率， 这样才有意义。
EVA（economic value added） 经济增加值，指从营业利润中扣除全部投入资本（如借款利息、机会成本等）后的所得。
EVA是股东定义的利润，只有当它大于0时，才代表企业产生正的利润。
当ROCE > WACC（加权平均资本成本，股权成本与债权成本加权平均成本）,EVA为正。
ROE
股东权益回报率=净利润/股东权益
投资中心（如大公司的某个业务单元或子公司）的绩效考核指标
ROE
ROA （总资产回报率）
ROCE
EVA
ROE与ROA经常被混淆。如果投资中心的责任人既有投资决策权，又有融资决策权，即
他可以影响财务杠杆，那么应该被考核ROE。如果责任人只有投资决策权，没有融资决
策权，那么应该被考核总资产回报率。
利润中心（没有投资决策权的投资中心）的绩效考核指标
息税前利润或责任人相关的利润
经营活动现金流
利润中心责任人没有融资决策权，所以考核息税前利润。
以及经营活动现金流考核，将使经理人同时面对利润及营运资本耗用的问题并且达到最
优的业绩。
收入中心（如销售部）的绩效考核指标
• 销售收入
• 毛利润
应收账款周转率/周转天数
坏账