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企业的财务杠杆效应研究
一、财务杠杆效应的基础理论
（一）杠杆效应的内涵
杠杆效应，是指确定的固定成本提高企业的期望收益，同时也会增加企业风险的现象。企业运用债务筹资方式进行筹资，会产生固定的债务负担，固定2
企业的财务杠杆效应研究
一、财务杠杆效应的基础理论
（一）杠杆效应的内涵
杠杆效应，是指确定的固定成本提高企业的期望收益，同时也会增加企业风险的现象。企业运用债务筹资方式进行筹资，会产生固定的债务负担，固定的现金流出就会增加，会对企业的净收益产生确定的冲击作用，甚至发生资不抵债的风险，导致企业的财务风险增加。相反，假如企业的息税前利润增长率大于企业利息费用增加率，则会放大企业受益水平。
（二）企业运用财务杠杆所产生的效应
首先，财务杠杆会给企业带来确定的利息抵税效益。由于负债利息是企业可以进行税前抵扣的，所以企业进行负债融资会为企业带来确定的税收优待。
其次，财务杠杆会放大企业的收益，同时也会增加企业的财务风险，即会给企业带来确定的杠杆效益。当企业经营状况良好时，对于企业依托负债融资产生的可观的净利润，只需要支付给债权人固定的利息费用，而剩余的高额资本回报都归企业全部者，这会提高企业经营收益水平。企业的财务杠杆效应大小，取决于企业的债务资本利率和盈利水平的相对关系，而不是简洁考虑负债融资的确定量。
最终，负债会在确定程度上转变股东、管理者和债权人之间的关系。企业进行负债融资，引入债权人，那么债权人由于关注自己的资本平安性与资本回报率，就会在确定程度上介入企业的经营管理，监督企业的投资方向与经营过程，关怀企业全部者监督管理者的行为。
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二、浅析企业财务杠杆效应的实现
（一）合理选择企业的债务规模与债务期限结构
企业的债务规模选择和债务期限结构应当考虑企业的生产投资周期、产品经营市场的前景、以及负债成本等因素。首先，企业的生产投资周期的长短应当与企业的债务期限结构相适应。短期债务的成本较低，契约成立的时间成本和经济成本都较低，而且具有条款设计的灵敏性与简约性，对企业投资经营的影响较低。所以，在考虑企业的生产周期的条件下，企业可以优先考虑进行短期融资，以期降低企业的财务风险与财务成本。
其次，当企业的产品市场前景看好，企业的经营风险较低时，也就是企业的的资本回报率较高时，企业可以选择较大的负债规模。相反，当企业的经营状况不佳时，企业应当慎重选择债务融资，以免给企业带来更加沉重的债务负担与财务风险。
最终应当结合负债称成本的凹凸与股权融资成本的凹凸，合理选择有利于企业的融资方式，使企业能够实现效益最大化。
（二）合理选择最佳资本结构
首先，由于处于导入期企业的经营风险特殊高，产品的稳定性与质量得不到保障，企业的市场份额不确定，照旧处于争论与开发的阶段。这时，企业选择债权融资会增加企业的财务风险，加重企业的经营成本，不利于企业产品快速进入市场，所以企业最好选择股权融资方式来扩充企业的资本规模。
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其次，当企业进入成长期时，由于产品销量的节节攀升，产品市场需求的扩大引起利润率的提高，企业此时的经营目标则是扩大市场份额，在众多竞争