文档介绍：试论负债和负债经营
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一、债务也是一种资本
企业在生产经营活动过程中，为满足对资金的需要，往往通过一定的筹资方式，来获取所需资金。企业所筹集到的资金形成所有者权益和负债。所有者权益是指投资者对企业净资产的付的利息是一项与企业盈利水平高低无关的固定支出，在企业的总资产收益率发生变动时，会给权益资本收益率带来幅度更大的波动，这就是财务管理中经常论及的“财务杠杆效应”。由于这种杠杆效应的存在，在企业资本收益率大于负债筹资利率时，投资者的收益率，即权益率有着重要的作用。
3、负债经营能使企业从通货膨胀中获益。在通货膨胀环境中，货币贬值，物价上涨，而企业负债的偿还仍然以账面价值为标准而不考虑通货膨胀因素。这样，企业实际偿还款项的真实价值低于其所借入款项的真实价值，使企业获得货币贬值的好处。
4、负债经营有利于企业控制权的保持。在企业面临新的筹资决策时，如果以发行股票等方式筹集权益资本，势必带来股权的分散，影响到现有股东对于企业的控制权。而负债筹资在增加企业资金来源的同时不影响到企业控制权，有利于保持现有股东对于企业的控制。
（二）负债经营的风险。从上述的优势分析，负债经营能在保持现有股东的控制权前提下带来股东财富的较快增长。因此，资本市场上对于企业以及管理者是否有进取心的一个重要衡量标志，就是负债经营的程度。但是“物极必反”，过度的负债经营又会给企业的经营带来极大的危害。这种危害产生的根本原因在于负债经营本身所含有的风险因素。
1、“财务杠杆效应”对权益资本收益率的影响。如前所述，“财务杠杆效应”能有效地提高权益资本收益率。但风险与收益是并存的，杠杆效应同样可能带来权益资本收益的大幅度下滑。当企业面临经济发展的低潮，或者其他原因带来的经营困境时，由于固定额度的利息负担，在企业资本收益率下降时，权益资本的收益率会以更快的速度下降。
2、无力偿付债务的风险。对于负债筹资，企业负有到期偿还本金的法定责任。如果企业负债进行的投资项目不能获得预期的收益率，或乾企业整体的生产经营和财务状况恶****化，或者企业短期资金动作不当等，这些因素不仅会造成上述的权益资本收益大幅下降，而且会使企业面临无力偿债的风险。其结果不仅导致企业资金紧张，而且影响企业信誉，严重的还可能给企业带来灭顶之灾。
3、再筹资风险。由于负债经营使企业的负债比率增大，对债权人的债权保证程度降低，这就在很大程度上限制了以后增加负债筹资能力，使未来筹资成本增加，筹资难度加大。
（三）最侍负债经营的特征。债务资本总额是企业采用负债经营方式而获得的资金来源，所以资本结构分析中的债务资本往往指的是稳定的流动负债和长期负债。资金来源中权益资本和债务资本之间的比例关系，通常以负债经营比例来表示，其计算公式为：
负债经营比例债务资本总额／资产总额ｘ101%
负债经营能给企业的投资者带来收益上的好处，但同时又增大了经营风险。将这些风险收益因素进行权衡，企业应该存在一个能在一定风险条件下获取最大收益的资本结构，即最侍资本结构。在理论分析中，最侍资本结构的