文档介绍：创业企业融资方式
适用于教师试讲、学校演讲、教学课件、说课大赛
1、风险资本家（天使投资angels)
由个人分散地将资金投资于风险企业，过通过律师、会计师等非职业性投资中介将资金投资于风险企业。
2、风险投资机构
其它：为了创业成功，你认为还需要什么关键的资源？该项目的最大风险是什么？
第一节 天使投资
二、风险投资
一．风险投资的内涵
美国风险投资协会（National Venture Capital Association，NVCA）的定义：风险投资（Venture Capital，VC）是指由职业金融家对新兴的、迅速发展的，蕴涵着巨大竞争潜力的企业的权益性投资。
欧洲风险投资协会（National European Venture Capital Association）的定义：所谓的风险投资是指一种由专门的投资公司向具有巨大发展潜力的成长型、扩张型或重组型的未上市企业提供资金支持并辅以管理参与的投资行为 。
二、Venture Capital辨析
风险投资与风险资本（VC)；
风险(risk) 与冒险创新 (venture)；
风险投资与创业投资；
私有股权投资业（PE)。
二、风险投资
三．风险投资的特点
（1） 权益投资
PE
（2）流动性很小的周期性循环中长期投资
1976~1986年，157家创业企业平均需要30个月达到第一平衡点（现金流平衡点），需要75个月恢复原始股本。
二、风险投资
（3）高风险与高收益并存
一般来说，发达国家高新技术企业成功的比率是20~30%。
1976年，瓦尔丁向苹果计算机公司投入20万美元的风险资本，（670倍）。
二、风险投资
高收益性
二、风险投资
（4）主动参与管理型的专业投资
二、风险投资
四、风险投资与一般金融投资的区别
风险投资
一般金融投资
投资对象
新兴的、迅速发展的、具有巨大竞争潜力的企业，主要以中小企业为主
成熟的传统企业，主要以大中型企业为主
投资方式
通常采取股权式投资，所关注的是企业的发展前景
主要采取贷款方式，需要按时偿还本息，所关心的是安全性
投资审查
以技术实现的可能性为审查重点，对技术创新和市场前景的考察是关键
以财务分析和物质保证为审查重点，有无偿还力是关键
投资管理
参与企业的经营管理和决策，投资管理严密，是合作开发关系
对企业的运营有参考咨询作用，一般不介入企业决策系统，是借贷关系
投资回报
风险共担，利润共享，企业若获得巨大发展，可转让股权收回投资
按贷款合同期限收回本息
投资风险
风险大，投资的大部分企业可能失败，但一旦成功，收益足以弥补全部亏损
风险较小，到期如收不回本息，除追究经营者责任外，所欠本息不能豁免
人员素质
懂技术、管理、金融和市场，能进行风险分析和控制，有较强的承受力
懂财务管理，不要求懂技术开发，可行性研究水平较低
市场重点
未来潜在市场，难以预测
现有成熟市场，易于预测
二、风险投资
风险投资机构的投资决策是建立在极为科学及周密的调查和研究的基础之上的，一般地基于以下三个准则：
五、风险投资机构的投资准则
二、风险投资
六、风险投资的运作过程
二、风险投资
风险资本的投资活动一般分为五个连续的步骤
交易发起(Deal Origination);
投资机会筛选(Screening);
评价(Evaluation)
交易设计(Deal Structure)
投资后管理(Post-investment Activities)。
第二节 风险投资
六、风险投资的运作过程
七、对收益的预期
投资阶段
预期年收益率
种子期
80%
初创期
60%
早期
50%
扩展期
40%
发展期
30%
IPO之前
25%
二、风险投资
八、对产业的选择-----产业偏好
亚洲
欧洲
美国
总计
IT行业
21%
41%
32%
33%
医药/生物
3%
7%
3%
IT/医药/生物
3%
18%
14%
13%
IT/医药/生物/其他
61%
26%
36%
39%
二、风险投资
70-80年代 90年代
八、对产业的选择-----变化趋势
软、硬件、通信等基础性技术行业
互联网及相关产业，末期最高达90%
广义IT领域