文档介绍:全国期货从业人员资格考试通用3篇
合约标准化。期货合约的标准化是指除价非常,期货合约的全部条款都是预先规定好的,具有标准化特点。期货交易通过买卖标准化的期货合约进展。
交易集中化。期货市场是一个高度组织化的市场,并且实市场的构造不断发生变化的过程:二战以后,以信托投资基金、养老基金、共同基金为代表的机构投资者取得快速进展,它们在股票市场中占有越来越大的比例,并逐步居于主导地位。机构投资者通过分散的投资组合降低风险,然而进展组合投资的风险治理只能降低和消退股票价格的非系统性风险,而不能消退系统性风险。随着机构投资者持有股票的不断增多,其躲避系统性价格风险的要求也越来越剧烈。
股票交易方式也在不断地进展进步。以美国为例:最初的股票交易是以单种股票为对象的。1976年,为了便利散户的交易,纽约股票交易所推出了指定交易循环系统(简称DOT),该系统直接把交易所会员单位的下单房同交易池联系了起来。此后该系统又进展为超级指定交易循环系统(简称SDOT)系统,对于低于2099股的小额交易指令,该系统保证在三分钟之内成交并把结果反应给客户,对于大额交易指令,该系统虽然没有保证在三分钟内完成交易,但毫无疑问,其在交易上是享有肯定的优待和优势的。与指定交易循环系统几乎同时消失的是:股票交易也不再是只能对单个股票进展交易,而是可以对多种股票进展打包,用一个交易指令同时进展多种股票的买卖即进展程序交易。对于程序交易的概念,历来有不同的说法。纽约股票交易所从实际操作的角度动身,认为超过15种股票的交易指令就可称为程序交易;而一般公认的说法则是,作为一种交易技巧,程序交易是高度分散化的一篮子股票的买卖,其买卖信号的产生、买卖数量的打算以及交易的完成都是在计算机技术的支撑下完成的,它常与衍生品市场上的套利交易活动,组合投资保险、以及转变投资组合中股票投资的比例等相联系。伴随着程序交易的进展,股票治理者很快就开头了指数化投资组合交易和治理的尝试,指数化投资组合的特点就是股票的组成与比例都与股票指数完全一样,因而其价格的变化与股票指数的变化完全全都,所以其价格风险就是纯粹的系统性风险。在指数化投资组合交易的实践根底上,为适应躲避股票价格系统性风险的需要而开发股票指数期货合约,就成为一件顺理成章的事情了。
看到了市场的需求,堪萨斯城市交易所在经过深入的讨论、分析之后,在1977年10月向美国商品期货交易委员会提交了开展股票指数期货交易的报告。但由于商品期货交易委员会与证券交易委员会关于股票指数期货交易管辖权存在争吵,另外交易所也未能就使用道。琼斯股票指数达成协议,该报告迟迟未获通过。直到1981年,新任商品期货交易委员会主席菲利蒲明确规定股指期货合约的管辖权属于商品期货交易委员会,才为股指期货的上市扫清了障碍。
到1982年2月16日,堪萨斯城市交易所开展股指期货的报告最终获准通过,24日,该交易所推出了道。琼斯综合指数期货合约的交易。交易一开市就很活泼,当