文档介绍：投资10-债券与债券市场
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政府债券
是指中央政府、政府机构和地方政府发行的债券,它以政府的信誉作保证,因而通常无需抵押品,其风险在各种投资工具中是最小的。
公司债券
是公司为筹措营运资本而发行的债权债务凭证。
公司债券的持有者投资10-债券与债券市场
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政府债券
是指中央政府、政府机构和地方政府发行的债券,它以政府的信誉作保证,因而通常无需抵押品,其风险在各种投资工具中是最小的。
公司债券
是公司为筹措营运资本而发行的债权债务凭证。
公司债券的持有者是公司的债权人,而不是公司的所有者。
债券的持有者有按约定条件取得利息和到期收回成本的权利。
金融债券
是银行和非银行金融机构为筹集资金而发行的债权债务凭证。
由于银行的资信度比一般公司要高,金融债券的信用风险也较公司债券低。
央行票据
是中央银行为调节商业银行超准备金而向商业银行发行的短期债务凭证。
它由中央银行发行,商业银行持有,其直接作用是吸收商业银行部分流动性。
次级债是指偿还次序优于公司股本权益、但低于公司一般债务(包括高级债务和担保债务)的一种特殊的债务形式。次级债的次级只是针对债务清偿顺序而言。
次级债
(三)债券回购
债券回购指债券交易的双方在进行债券交易的同时,以契约方式约定在将来某一日期以约定的价格,由债券的"卖方"向"买方"再次购回该笔债券的交易行为。从交易发起人的角度出发,凡是抵押出债券,借入资金的交易就称为进行债券正回购;凡是主动借出资金,获取债券质押的交易就称为进行逆回购。作为回购当事人的正、逆回购方是相互对应的,有进行主动交易的正回购方就一定有接受该交易的逆回购方。由此,我们可以简单地说:正回购方就是抵押出债券,取得资金的融入方;而逆回购方就是接受债券质押,借出资金的融出方。
(四)我国债券市场结构
我国的债券市场由银行间债券市场、交
易所债券市场和银行柜台债券市场三个部分
组成,这三个市场相互独立,各有侧重点。
中国债券市场结构
交易所债券市场
银行间债券市场
商业银行柜台市场
柜台交易
记帐式国债
凭证式国债
我国债券市场现行格局
银行间债券市场
交易所
债券市场
银行柜台
债券市场
市场性质
场外交易
场内交易
场外交易
发行券种
记账式国债、金融债、央行票据
记账式国债、企业债、可转换债券
凭证式国债、
记账式国债
交易券种
记账式国债、金融债、央行票据
记账式国债、企业债、可转换债券
记账式国债
投资者类型
各类机构
投资者
商业银行以外的所有投资者
个人和企业
投资者
银行间债券市场
交易所
债券市场
银行柜台
债券市场
交易类型
现券交易、
质押式回购、
买断式回购
现券交易、
质押式回购 、
买断式回购
现券交易
交易方式
一对一询价交易
系统自动撮合
银行柜台双边
报价
结算体制
逐笔全额结算
日终净额结算
逐笔全额结算
结算时间
T+0或T+1
T+0
T+0
二、债券价格
债券的交易价格亦即市场价格,是指流通市场上在投资者之间买卖转让的价格。
债券交易价格的高低,与债券的面额、票面年利率、偿还期限以及市场收益率有密切关系。
债券的净价交易
1、净价交易概念
在债券现券买卖中,债券的报价采用净价,而实际买卖价格和结算交割价格为全价。债券净价和全价之间的关系等式为:
净价=全价-应计利息
净价交易是指在现券买卖时,以不含有自然增长应计利息的价格报价并成交的交易方式。
净价交易是以不含利息的价格进行的交易,即将债券的报价与应计利息分解,价格只反映本金市值的变化,利息按票面利率以天计算,债券持有人享有持有期的利息收入。
目前,我国债券交易基本上采取净价报价,而在行情显示上一般会包括债券全价、净价和应计利息额。
期限:20年
起息日期:2001-07-31
到期日:2021-07-31
年利率:%
付息方式:每半年付息一次
2、应计利息计算方法
根据《财政部中国人民银行中国证券监督管理委员会关于试行国债净价交易有关事宜的通知》,
应计利息额=票面利息÷365天×已计息天数
其中:应计利息额对于零息债券而言,是指发行起息日至交割日所含利息金额。
对于附息债券而言是指本付息期起息日至交割日所含利息金额;一年按365天计算,润年2月29日不计算利息;已计息天数是指起息日至交割当日实际日历天数。
如果考虑到债券半年付息情况,则应计利息计算公式应为:
应计利息额=票面利息/一年付息次数×已计息天数/该付息周期实际天数
债券的投资价值分析
一、影响债券投资价值的因素
期限:
债券的期限越长,其市场价格变动的可能性就越大。
票面利率:
债券的票面利