文档介绍：第三讲股票投资(策略研究)
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Name:Ares
Date:16Feb
2021
(三)积极型投资策略增加投资收益的途径
1、市场时机的把握
积极投资策略通过对股票市场大势的预测,把握资金进出股市时机,努力扩大收益。实际上这与资产配置策略接近,因为资金从一类资产转移到了另一类资产;
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2、投资风格的选择
积极型投资策略对着重投资的是小盘股还是大盘股,是公用事业股还是科技股,是成长型股还是价值型股等投资类别进行积极主动的选择,从而形成不同的投资风格。
(三)积极型投资策略增加投资收益的途径
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3、阶段性集中投资某些行业某类个股
4、侧重个股选择
积极型投资策略则试图通过“高超”的市场预测能
力和“高超”的选股能力去超越其他投资者。
(三)积极型投资策略增加投资收益的途径
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(四)消极型投资策略稳定保持市场平均收益的途经
消极型投资策略不去选股,也不去把握市场时机或市场热点。它是一个股票组合的管理策略,其股票投资组合很分散,最简单的形式是指数基金。
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20世纪80年代以前,投资者普遍相信市场有选股高手和把握时机高手,相信他们能取得超常的投资收益,因此积极投资策略一直是传统上的主流投资策略。
但在80年代后期,消极投资策略越来越受到基金的重视,取得了长足的发展,并由两种基础投资策略派生出混合投资策略。
(五)消极股票投资策略与积极股票投资策略的结合
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消极策略与积极策略如何更好地结合,应视不同情况而定:
----处于效率高的市场,投资者可采用消极策略;处于效率低的市场,投资者可采用积极策略。
----投资者在自己擅长的、可控性强的领域采用积极策略,不擅长的、自己不易有效控制的领域可采用消极策略。
-----组合的管理采取消极策略,个股和不同类别资产的管理采取积极策略。
----以积极策略为主的组合管理方式中,不同类别资产可采取分散组合的消极管理。
(五)消极股票投资策略与积极股票投资策略的结合
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二、积极性投资策略的具体体现
(二)成长投资策略
(四)行为金融学投资策略
(一)价值投资策略
(三)时机选择投资策略
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二、积极性投资策略的具体体现
积极型股票投资策略归纳起来大致包括以下几种:
(1)在否定市场是弱式有效的前提下的以技术分析为基础的投资策略;
(2)在否定半强式市场的前提下的以基本分析为基础的投资策略;
(3)结合对弱式与半强式市场的挑战,人们提出的市场异常策略。
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二、积极性投资策略的具体体现
基金常常采用的积极投资策略一般为价值投资策略与成长型投资策略。
积极投资策略的分析运用程序是:
首先,对宏观经济环境进行评价,预测经济发展前景,在此基础上决定资金在市场不同部分之间的分配,即进行“大类资产配置”。
其次,对行业进行分析、研究之后,决定资金在不同板块和行业之间的分配。
最后,在每个行业中进行个股选择,决定行业中的股票分布。
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(一)价值投资策略
安全边际是格雷厄姆提出的一个概念:当股票的价格低于它的内在价值时,股票就存在一个正的安全边际。
价格比价值低得越多,安全边际就越大。
安全边际的价值投资策略可简要表述为:谨慎投资,只有在价格远低于价值时才购买股票。
应对安全边际实行动态管理。当由于价值的减少而损害安全边际时,投资者应采取必要的行动,如卖出证券或回补。
当在存在较大的安全边际时,价格既可能全向价值回归,也可能进一步偏离价值,因此,投资者对这种趋势也要做出判断,并采取行动。
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(一)价值投资策略
2、价值的分析
对于可能准确估计的价值进行估计,主要通过综合DDM(dividenddiscountmodel)、FCFF与FCFE折现法、资产清算值、市场价值等各类估测方法。
价值型投资者一般选取市盈率和市净率较低的公司的股票。当一些周期型股票,如能源、汽车、钢铁等在一个经济周期的底部时,也将是价值型投资者重点关注的对象。
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(一)价值投资策略
a、经济周期底部的周期性股票
汽车制造业、原材料工业、银行业等。
b、防御型股票
防御型股票指在历次经济衰退及股票市场熊