文档介绍：国航“瘦身”上市
廖锴牛尧伟新股发行的无风险套利模式由国航的临阵瘦身而遭遇重创,其中考量的是发行企业、保荐和承销机构的定价能力和公信力。
国航8月份的上市之旅可以说是充满了忐忑和波折的。8月9日,国航在发行公告中称,如果网上发行仍不顺利国航“瘦身”上市
廖锴牛尧伟新股发行的无风险套利模式由国航的临阵瘦身而遭遇重创,其中考量的是发行企业、保荐和承销机构的定价能力和公信力。
国航8月份的上市之旅可以说是充满了忐忑和波折的。8月9日,国航在发行公告中称,如果网上发行仍不顺利,承销团将包销剩余股份,国航将成为新老划断后第一只需要包销的股票;8月14日,虽然国航最终以20倍的超额认购倍率有惊无险地完成发行,但相比其最开始公告发行的27亿股A股而言,其发行总额已经缩水近40%。
事件回放
2006年7月30日,中国国际航空公司(以下简称国航)发布了招股说明书,预计发行27亿股A股,,其余部分的50%()网下配售,50%()网上发行。
2006年8月4日,国航网下配售遭遇闷棍,当日仅有36家机构投资者向公司递交了《申购表》,其中有效的只有27张,,%,,缩水率超过60%。网下申购主要由中国人寿、嘉实基金、平安保险、华泰资产等机构,保险资金成为网下配售主力,基金、券商态度谨慎。引人注意的是,。
2006年8月8日,在网上发行的头一天,国航突然临阵瘦身,这在国内的证券市场尚属首例。,。相比原先方案,除战略投资者配售总量保持不变外,,。,缩水率达到近40%。,靠近询价区间下限;,较原计划减少25亿元多。
2006年8月14日,虽然国航的发行过程一波三折,但最终有惊无险。%的中签率,都创下了证券市场的纪录。
IPO遭遇“断臂”之痛
国航的IPO是新老划断后的第三只大盘股,公布中行发行的消息后,大盘暴跌90点;大秦铁路发行前,大盘暴跌85点;国航发行前,市场再度深跌近50个点。市场信心一挫再挫,牛市踪影荡然无存。
为确保国航的网上发行顺畅,,如果国航二级市场价格低于发行价,中航集团增持不超过6亿股的股票,直到股价恢复到发行价格为止。在IPO同时承诺股价,这在新股发行还是“史无先例”的。
可以说,在国航这次IPO的规模缩水事件中,从发行人到承销机构,从机构投资者到个人投资者,没有一个赢家,究竟是什么原因导致了国航的“断臂”,为什么市场投资者的“双赢”始终无法实现?
国航的被迫瘦身,从表面上看是在博弈中市场力量再度占据了上风,是给为所欲为的营造“假牛市、真圈钱”的各方以掷地有声的反击。但透过这个事件,我们看到的是圈钱者和投机者之间的冲突,是渐趋成熟的市场理念和不完善的市场机制之间的矛盾,是投行机构应该反思的对于品牌的打造和维护。
应该说