文档介绍：利润分配决策
(一)剩余股利理论
剩余股利理论(SurplusDividendPolicy)认为,在现实经济中,如果存在着发行费用,就可能对公司的股利政策有影响。
公司发行新股的成本高于内部留存利润的成本,于是发行费用的存在改变了公司对内利润分配决策
(一)剩余股利理论
剩余股利理论(SurplusDividendPolicy)认为,在现实经济中,如果存在着发行费用,就可能对公司的股利政策有影响。
公司发行新股的成本高于内部留存利润的成本,于是发行费用的存在改变了公司对内部融资还是发行新股融资的漠不关心的态度,只有当利润超过投资需求时,公司才发放股利。
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(二)“客户效应”理论
“客户效应”理论是对税差理论的进一步发展。
该理论认为公司的任何股利政策都不可能满足所有股东对股利的要求,股利政策的变化,只是吸引了喜爱这一股利政策变化的投资者。
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(三)信号理论
信号理论认为——
股利能够传递公司未来盈利能力的信息,从而股利对股票价格有一定的影响。
当公司支付的股利水平上升时,公司的股价会上升;当公司支付的股利水平下降时,公司的股价也会下降。
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(四)代理成本理论
代理成本理论认为,较高的股利支付降低了委托方对代理方的监督成本。
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(五)股权结构理论
股权结构理论以信号传递理论来解释股权结构对股利政策的影响。
该理论认为,股权集中的公司,信息不对称程度较低,对股利传递的信息的要求程度也较低,公司没有必要制定较高的股利来传递利好信息。
而股权结构越分散的公司,公司所有权与经营权越分离,代理成本就越大,也就越需要股利政策传递企业的信息。
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(六)股利迎合理论
股利迎合理论提出如果市场是有效的,那么股利政策就应由企业特征决定;如果市场不是完全有效的,那么公司制定股利政策时,就会迎合投资者的偏好。
该理论认为,当投资者对支付股利的公司有偏好,管理者则支付股利迎合投资者;而当投资者不喜欢股利,管理者则不发股利。
该理论的核心就是管理者给予投资者他们现在最想要的。
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第二节利润分配的原则与程序
一、利润分配原则
1、合法原则
对税前利润按税法规定进行相应调整,然后依法纳税。
对税后利润的处置和分配,严格遵守《公司法》、《企业财务通则》以及行业财务制度和其他法规的规定。
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2、积累优先原则
利润分配要贯彻积累优先原则,先提取公积金后向投资者分配利润,当年无利润或以前年度亏损未弥补之前,也不得分配利润。
3、正确处理积累和消费的关系原则
一方面积累比例不能过大,这样会挫伤职工工作积极性,影响企业发展;
另一方面消费比例不能过大,这样积累能力被削弱,同时也削弱了企业自身发展能力和抵御风险的能力。
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4、利益兼顾原则
企业分配利润要在保证国家集中必要资金的前提下,兼顾国家、企业所有者、经营者和职工四者的利益。
5、坚持以丰补歉,以盈补亏,保持稳定的分红比例
企业在景气时期的较高获利中提留一部分利润,可以在企业衰退时期分配给投资者。这样,企业可以为投资者提供稳定的投资回报,有利于企业的信誉度的提高。
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二、利润分配程序
国家明文规定了企业税后净利润的分配程序:
(1)弥补不能在税前利润弥补的以前年度亏损;
(2)提取法定盈余公积金;
(3)提取任意盈余公积金;
(4)向投资者分配利润。
企业以前年度未分配利润可以并入本年度向投资者分配。
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第三节利润分配政策的选择
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一、影响股利政策的因素
(1)资本保全
(2)公司积累
(3)净收益
(4)偿债能力
(5)过度积累限制
法律因素
《公司法》
《证券法》
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限制性条款
(1)未来的股利只能以签订合同后的收益来发放;
(2)营运资金低于某一特定金额时不得发放股利;
(3)将利润的一部分以偿债基金的形式留存下来;
(4)利息保障倍数低于一定水平时不得支付股利。
契约性约束
长期借款协议、
债券契约、
优先股协议、
租赁合约等
一、影响股利政策的因素
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(1)稳定收入
(2)股权稀释
(3)税赋
股东因素
一、影响股利政策的因素
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(1)变现能力
(2)举债能力
(3)盈利能力
(4)投资机会
(5)资本成本
公司因素(内部因素)
一、影响股利政策的因素
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二、实践中的股利政策
(一)剩余股利政策
剩余股利政策是指企业在分配税后利润、确定股利