文档介绍：2005年铝市场展望
汇鑫期货经纪有限公司投资管理部
吴伟军
2005年03月12日于沈阳
提纲
目前铝市场的现状
2005年铝市场的基本面格局
2005年影响铝价涨跌的重点因素分析
个人的一些观点
一,目前铝市场的现状
宏观调整短中期利空长期利多
现货价格曾经较长时间低于平均成本
电和氧化铝的供应始终构成铝产量的瓶颈
国际铝价中长期的强势仍能维持
中国目前仍然是净出口国
一,目前铝市场的现状
宏观调整短中期利空长期利多:
宏观调控增加了国内短中期的现货供应量;
宏观调控实质性地限制了铝产能飞速扩张的趋势,从而从根本上限制了铝产量未来的增长空间;
目前国内铝产量仍然保持着较高的增长率,这使得2005年铝市场的调控仍将延续,调控的力度甚至可能进一步加强;
宏观调控对铝的需求形成的影响并不是太大,特别是在整个宏观经济软着陆的情况下,国内房地产行业仍然庞大的在建规模将支撑国内铝的需求。
在不远的将来,中国在进出口方面的地位将由目前的出口衡将最终向缺口转化;
一, 目前铝市场的现状
现货价格曾经较长时间低于平均成本:
2004年宏观调控导致铝价暴跌之后,铝价大多数时间都保持在16300的均成本线以下,虽然有过两次强劲的反弹,但是持续的时间都很短。
到目前为止,构成铝成本的各要素变化不大,或者略有上涨。
近期铝价再度强劲反弹到17000水平,现货价格低于成本的状况得到改善。
一,目前铝市场的现状
电和氧化铝的供应始终构成铝产量的瓶颈:
在铝的原材料中,电和氧化铝所占比重目前达到了75%-80%;
在一定程度上可以说铝是电能的一个“储藏器”。而国内电紧张的格局在2005年仍将延续;电的成本很大一部分是能源成本,能源价格在2005年仍将居高不下;
国内氧化铝的自给率仅仅55%,需要大量进口氧化铝,但政府已经开始对氧化铝的进口严厉控制;
一,目前铝市场的现状
国际铝价中长期的强势仍能维持
国际市场铝已经开始明显走强,因为全球铝市场供需基本面在2004年发生了实质性转变,全球供过于求的关系到2004年第一次转化为供不应求;
2005年全球铝库存仍将持续下降,各地区的需求都相当旺盛,现货升水比较稳定;铝相对于其它金属补涨的格局已经形成;
铝和锌是国际基金2005年最好看的投资品种;
一,目前铝市场的现状
中国目前仍然是净出口国:
中国政府已经取消了铝8%的出口退税,并且对铝的出口征收5%的出口关税,希望能够实质性限制铝的出口。但是到目前为止,中国仍然在出口铝,虽然出口量有了一定下降。
有专家预期,2005年全年我国仍然表现为净出口国,净出口量将下降到20-25万吨。
从中长期的角度来看,中国由于铝土矿资源的缺乏和需求的旺盛,必然会由铝的净出口国转化为净进口国。中国可能最早在2006年成为铝的净进口国。
二,2005年铝市场的基本面格局
供给
中国铝的月度产量
中国铝的月度进出口量
中国铝的库存情况
需求
中国铝需求的分布
中国铝材产量的情况
中国房地产行业的情况
中国汽车业的情况
二,2005年铝市场的基本面格局
中衡表
中国铝现货价格走势
对基本面格局的总结