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23(第一学时)波动性、以百分比形式表示的价格风险.ppt

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23(第一学时)波动性、以百分比形式表示的价格风险.ppt

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以百分比的形式来表示的价格风险
风险的度量与投资组合分析
1
价格波动带来的风险在我们的生活中无处不在。
一、概述
2
波动的原因及规律
1、供求关系改变带来的波动(铁矿石、原油)
2、投机因素带来的波动(糖期货)
3、投资者情绪变化带来的波动(黑色星期一)
无论是投资、投机还是心理行为带来的波动最终都要受到价值规律的作用:价格围绕价值进行波动,价值对价格具有引力。
一、概述
3
价格风险的定义
价格风险:未来价格偏离其期望值的可能性
偏离:“正偏离”和“负偏离”都是我们的研究对象。
关键词
期望值:投资者对未来价格的认知和理解。
关键词
二、波动性:价格风险的来源
4
衡量价格风险的三个难题
1、采用什么样的度量方式使不同商品的波动性的比较变得有意义?
2、怎样确定期望值?
3、怎样计算未来价格的风险?
二、波动性:价格风险的来源
5
1、以价格变动的百分比来统一风险的度量单位
我们来比较一下,上市公司贵州茅台(600519)和中铅(600612)哪一个价格的波动性大?
三、以百分比形式表示的价格风险
6
时间
价格变化[(Pt+1-Pt)元]
这样对吗?
三、以百分比形式表示的价格风险
7
时间
有效持有期报酬率
P(t+1)
P(t)
r(t)=
-1
三、以百分比形式表示的价格风险
8
我们以有效持有期报酬率来统一度量单位
公式:
P(t+1)
P(t)
r(t)=
-1
-%
-%
-%
-%
%
%
%
观测点
收益率序列
三、以百分比形式表示的价格风险
9
2、以有效持有期报酬率系列的算术平均值来确定预期收益率
预期收益率的传统计算方法
收益率
r1
r2

rn
概率
p1
p2

pn
实际上概率很难得到
三、以百分比形式表示的价格风险
10