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湖南省A股上市公司营运能力与企业成长性相关性研究.doc

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湖南省A股上市公司营运能力与企业成长性相关性研究.doc

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李冬妹摘要:文章以38家湖南A股上市公司为研究对象,选取2005-2009年的财务数据来研究公司营运能力与企业成长性的关系,实证结果显示公司营运能力对企业成长性有正向作用,由此得出提高公司营运能力,将有助于保持企业的成长性的结论。
关键词:营运能力;企业成长性;相关性研究
一、提出假设
企业的营运能力是指企业运用本企业所拥有或所控制的应收账款、存货、应付账款及总资产等进行价值创造的能力。通常情况下,公司营运能力越好,意味着企业的资产使用效率越高,意味着企业可以用较少的资产来创造较多的财富,将越有利于推动企业价值的增长。只有资源与能力有效结合,才能获得可持续的竞争优势,从而促进企业价值增长。本文的假设就是基于这个基础,假设公司营运能力与企业成长性存在正向关系。
二、研究设计与样本选取
(一)变量设计,如表1所示
(二)研究模型
为检验假设是否成立,本文采用多元线性回归方法,运用下面的模型进行假设验证,并预期变量AT的回归系数为正值。GR=γ0+γ1AT+γ2LnA+γ3DTA+γ4ROA+μ
(三)数据来源与样本选取
本文以湖南A股上市公司作为研究对象,使用的财务数据来源于Wind数据库,样本选取的时间区间为2005-2009年。剔除了部分不符合五年时间区间的上市公司,经过筛选,最后得到了38家样本公司,总共是190个观测值。
三、实证结果与分析
(一)描述性统计结果
如表2所示,湖南省A股上市公司的企业成长性(GR)的最小值和最大值分别为-、,这表明成长性在湖南省A股上市公司之间存在很大的差异性,相对应的标准差()、方差()也正说明了成长性在不同上市公司表现出差异的离散程度。与此同时,从GR的均值与中值都大于零,我们也可以看到,湖南省A股上市公司整体上都具有一定的成长性,只不过成长的速度存在差异。公司营运能力(AT)、,说明有些企业的资产营运能力还不是很强,而有些企业已经拥有了比较好的资产营运能力,这种差距可以通过标准差()与方差()来得到检验。对于另外三个控制变量,在这里,只进行简单的描述性分析。从公司规模(LnA)的最小值()和最大值()可知,湖南A股各上市公司的公司规模存在显著差异,呈现出比较高的离散分布,从标准差()与方差()可以看出来;从偿债能力(DTA)的最小值()和最大值()可知,各上市公司的偿债能力也有较大区别,但离散程度不高,从标准差()与方差()可以得到验证;从盈利能力(ROA)的最小值()和最大值()可得知,各上市公司的盈利能力的差距是各变量中最大的,离散程度也是最高的。正因为各上市公司在公司规模、偿债能力与盈利能力三方面存在较大的差异,在本文中,把这三者作为控制变量,以便更好地解释公司营运能力与成长性的相关性程度。
(二)相关性分析
各变量之间的相关系数,如表3所示,右上角为Person相关系数,左下角为Spearman相关系数,二者以对角线分开。在Spearman检验中,(在1%的水平上显著),说明针对本文所提出假设的相关性检验与预期一致;在Person检验中,(在1%的水平上显著),也验证了本文开头所提出假设的预期,即公司营运能力与企业成长性有比较高的相关性。从表3同时可以看出,公司规模(AT)与公司成长性(GR)的相关性系数比较大,(在1%的水平上显著),(在1%的水平上显著),这说明湖南省A股上市公司的公司规模比较合理,处于规模经济以内的规模;偿债能力与企业成长性的相关性相对低些,*(在5%的水平上显著),;盈利能力与企业成长性表现出负相关性,Spearman相关系数为-(在1%的水平上显著),Person相关系数为-,这与我们平常所理解的不一样,这是因为湖南省A股上市公司之间的盈利能力存在很大的差距,也表现出了比较大的波动性。
(三)多元线性回归分析结果
回归分析结果,如表4所示,,,说明了在控制其他因素的影响下,公司营运能力与企业成长性存在正向关系。表4也反映了公司规模与企业成长性存在正向关系,而偿债能力、盈利能力与企业成长性存在着微弱的负向关系。
四、启示
通过上述实证分析,本文得出了以下结论与启示:湖南A股上市公司营运能力与企业成长性存在正向关系,上市公司可以通过提高公司营运能力来促进企业的成长与发展;公司规模与企业成长性存在正向关系,上市公司如果想要获得比较好的成长性,在提高公司营运能力的同时,可以把企业做大,也就是扩大企业的规模,充分发挥企业的规模经济。
参考文献:
[J].经济师,1998(2).
,[J].统计观察,统计与决策,2005(1).
(作者单位:云南民族大学)

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