1 / 121
文档名称:

中国农产品价格研究----袁霏阳--.ppt

格式:ppt   大小:2,695KB   页数:121页
下载后只包含 1 个 PPT 格式的文档,没有任何的图纸或源代码,查看文件列表

如果您已付费下载过本站文档,您可以点这里二次下载

分享

预览

中国农产品价格研究----袁霏阳--.ppt

上传人:今晚不太方便 2017/8/11 文件大小:2.63 MB

下载得到文件列表

中国农产品价格研究----袁霏阳--.ppt

相关文档

文档介绍

文档介绍:袁霏阳
2012年5月
致:中纺集团
中国农产品价格研究
1
目录
农产品价格形成规律
长期农产品价格趋势
稻米研究框架
玉米研究框架
小麦研究框架
大豆研究框架
棉花研究框架
2
农产品价格形成规律
3
农产品价格形成机制
四大粮价决定因素
1. 政府干预
对内:保障居民生活质量(参考恩格尔系数)
对外:控制它国政治经济
手段:价格、保证最低收益
2. 供求关系
经济平稳运行期,供需是影响价格的首要因素

3. 成本
4. 金融投机
农产品价格形成机制剖析
数据来源:中金公司研究部
农产品:主要包括大宗原粮、动物产品和经济作物
大宗原粮:主要包括稻谷(大米)、小麦、玉米和大豆
动物产品:主要包括猪、牛、羊、禽、水产等动物活体,肉及其蛋类制品
经济作物:主要包括糖、棉、水果和蔬菜
4
国际粮价主要由供需决定
美国掌控国际市场粮食定价权

美国出口量占全球1/3。同时,巴西和阿根廷粮食贸易也基本被ADM,Bunge,Cargill和Dreyfus所控制,美国粮价代表了全球粮价。
数据来源:美国农业部,中金公司研究部
5
国际粮价主要由供需决定
供需决定国际粮价

库存(供需关系)是影响粮食价格的首要因素。
数据来源:美国农业部,中国发改委,中金公司研究部
6
国际粮价主要由供需决定
美国粮价决定因素的演变
阶段一:供需是决定因素
72年夏天,苏联大规模采购国际原粮,国际粮价大涨,随后美国实施禁运。此后,苏联因粮食减产,还曾在75年及79年年末在国际市场大规模采购原粮,并带动国际粮价上扬。
美国于87年抛售近一半国家原粮储备,造成当年价格遭受打压,但到年末随着抛售力度减小,价格开始大幅上扬。
90年7月至91年3月,海湾战争爆发带动原油价格短暂飙升,但农产品价格不为所动。
95年随着国际原粮需求增加,美国原粮库存达到历史底部,并带动95/96产季粮价大涨。
因96年美国粮食增产,以及97年亚洲金融危机导致全球原粮需求缩减,粮价一路下行。
99至01年,原油价格上涨一倍,农产品价格亦不为所动。
02至03年,美国粮食库存再次探底,引发粮价回升。
数据来源:美国农业部,WTI,中金公司研究部
7
国际粮价主要由供需决定
美国粮价决定因素的演变
阶段二:油价高涨推动生物能源需求爆发式增长,油价与供需一起成为粮价决定因素
05年,燃料乙醇盈利大幅提升并推动产能大幅扩建。05年5月至8月,石油价格由每桶50美元上扬至60美元,。
燃料乙醇比价优势明显(燃料乙醇价格中枢滞涨,汽油价格进一步攀升)推动美国燃料乙醇消费量在07、08年爆发式增长。
燃料乙醇产销量快速增长(玉米、大豆等原粮的工业需求快速增长),使得油价对粮价影响骤增。
数据来源:美国农业部,WTI,中金公司研究部
08年末,全球玉米产量中有15-20%用于生产燃料乙醇;豆油中有10%用于生产生物柴油;约有20%的甘蔗用于生产燃料乙醇。
08年末,美国29%的玉米产量用于生产燃料乙醇,16%的豆油用于生产生物柴油;巴西60%的甘蔗用于生产燃料乙醇,17%的豆油用于生产生物柴油。
8
国际粮价主要由供需决定
油价将主导近期国际粮价走势
7月份,美国农业部最新预测显示09/%和-%。
库存变动幅度可忽略不计,即除工业用途外的粮食供需变化不大,所以,生物能源的需求状况,即原油价格将决定09/10产季美国大宗原粮价格。

库存变化对粮价的影响不及原油价格波动对粮价的影响幅度大
96至98年三年间,美国库存年均增长50%,且遭遇亚洲金融危机,大宗原粮年均下滑幅度只有20%。
07至08年,原油价格上涨85%,带动大宗原粮价格上涨60%。
数据来源:美国农业部,中金公司研究部
9
油价主导近期通胀与粮价走势
美国通胀与成因
阶段一:80年代前,大宗原粮和石油价格共同引发通胀
72至74年
78至80年
阶段二:80年代后,石油价格引发通胀
90年
99至01年
07至08年

美国CPI在以下时段均无异常
87至88年大宗原粮价格大涨
95至96年大宗原粮价格大涨
04年大宗原粮价格大涨
数据来源:美国农业部,美国能源部,CEIC,中金公司研究部