文档介绍：德国人供给侧改革
导读:
德国在1966年增速换挡前后曾面临需求侧刺激和供给侧改革的试错及抉择,1982-1989年科尔政府转向供给侧改革,奠定了长期竞争力之基。
摘要:
1)1966-1982年,德国在增速换挡后采用需求刺激政策,造成了政府债务和产业结构两大问题。%的高速经济增长期后,德国于1965年开始增速换挡。增速换挡初期,德国政府拒绝减速,加大财政投资力度,导致80年代初出现体制性和结构性的问题。体制性的问题是财政常年赤字,债务累积,极大地限制了逆周期财政支出刺激经济的空间,1983年,%,为第三大支出项目。结构性问题是产业结构调整步伐缓慢,对传统工业部门长期实施维持性补贴,造成企业国际竞争力下降,对外贸易连续三年赤字,马克贬值。如果想了解大盘后期走势及个股资讯请关注微信号:fupan588
2)为应对体制性和结构性问题,德国政府将经济政策转向供给侧。1982年,科尔政府上台后提出了“多市场、少国家”的偏向供给侧的经济政策,采取了六个方面的行动:(1)整顿财政,削减社会福利,压缩政府开支。(2)实施减税。(3)帮助企业控制劳动力、能耗等成本的增长。(4)推进联邦资产的私有化。(5)推进产业结构升级,对“收缩部门”和“停滞部门”进行“有秩序的适应”,对有战略需求的部门进行“有目的的保存”,对新兴产业进行“有远见的塑形”。(6)货币政策与财政政策协调配合,保证币值稳定。
3)德国的供给侧改革取得良好的效果,经验值得我们学****1983-1989年供给侧改革期间,德国的国家支出比例、财政赤字、新债务减少,经济实现稳定增长,通货膨胀温和,贸易顺差逐年增加,出口和净出口跃居世界第一位,马克成为欧洲货币体系的“定锚货币”和第二大国际储备货币,这些都为东西德统一打下坚实基础。负面影响则是这一时期德国的失业率一直保持在高位。
4)供给侧改革期间,德国资本市场走向繁荣。(1)财政风险下降,无效融资需求收缩,贸易逆差和马克贬值趋势得到扭转,联邦银行贴现率和无风险利率得以稳定下降。(2)改革提速提升市场风险偏好。(3)经济基本面全面向好。(4)居民财富的增长使增量资金进入股市。在以上因素的共同作用下,德国股市指数在供给
侧改革期间保持上涨趋势,1982-1989年间,,上市企业数量持续增加,资本市场得到突破性发展。
目录:
:1948-1966年
:1967-1982年
-1975年和1981-1982年经济危机
:1983-1989年
正文:
表1 两德统一前联邦德国的宏观经济政策变迁
时期
执政党与总理
宏观经济政策指导思想
 
1948年9月-1966年11月
基民盟
康拉德·阿登纳(-)
路德维希·艾哈德(-)
以新自由主义学派为主,建立兼顾市场经济和社会秩序的社会市场经济
 
 
1966年11月-1982年10月
基民盟
库尔特·格奥尔格·基辛格(-)
社民党
维利·勃兰特(-)
赫尔穆特·施密特(-)
 
 
凯恩斯主义需求调节
 
1982年10月-1989年11月
基民盟
赫尔穆特·科尔(-,)
 
以供给为导向的调控
资料来源:国泰君安证券研究
:1948-1966年
1948年6月20日,基民盟党人路德维希·艾哈德(1949-1963年担任联邦德国首任经济部部长,1963-1966年担任总理)在战后的德国推出货币和经济改革,建立社会市场经济秩序。社会市场经济至今仍是德国经济的总体框架,其基本理念是:保持私有制和市场经济,保护自由竞争,限制垄断,同时实行若干社会保障和补偿制度,减少过于不公平的分配状况。
1951-1965年间,德国的GDP平均