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本刊编辑部----5月11日这一天对于金路集团(0510)的股东们来说是颇不平静的――一波三折的1999年度股东大会终于结束,四川省民营企业三通集团在正式入主上市公司川金路整整一年后以一种意想不到的方式“退出”了川金路。
----确切地说,三通是被撵下了台。
----这个结果有些出人意料。因为,川金路在此前不久公布的1999年年报显示,公司已成功扭亏,实现利润207万元,。而就在一年前,,每股收益―。
----但在炒掉三通的“主谋”――第二大股东德阳市国资公司看来,三通对川金路无功有过。用国资公司代表的话说:“扭亏是市场需求回升和德阳市政府给予大量优惠政策的结果。如果没有三通公司严重违规运作,金路的扭亏、发展也许更快一些。”
----在国资公司和第三大股东德阳市属四川佛兰印务有限公司向股东大会联合发出的提案中,罗列了三通的五大“罪状”:一、将公司资金2500万元以定期存单方式存入中信实业银行成都分行,为三通集团贷款2500万元(贷款期限一年);二、在1999年1月11日至2000年3月8日期间,;三、组建由金路投资2450万元,由三通控股的四川路通有限公司。2000年4月11日向由三通控股的四川网通科技有限公司划款2600万元;四、公司董事长艾欣长期占用金路集团资金,。五、三通集团将持有的金路集团2710万股股权作为抵押,在光大银行成都支行贷款2500万元,并将其余股权也作了抵押贷款,至此,三通持有的金路股权已全部被冻结。
----艾欣没有反驳这几个指控。德阳市国资公司和佛兰印务的态度很明确:为保护广大川金路股东的利益,必须从三通手中夺回公司的控制权。%%的第五大股东海口亚晨企业有限公司旋即表示支持。如此一来,%,已经超过了第一大股东三通。股权的力量让一切辩白失去了意义。在用股权说话的股东大会上,三通虽仍为公司第一大股东,但失去了对公司的控制权,在11名成员组成的董事会中只落下3席。
----德阳市国资公司下如此大的决心,其实并不止以上五条原因。
----有报道说,德阳市国资局副局长兼国资公司总经理何绪辉对国资公司夺回川金路经营管理权发表看法时指出,三通1998年入主川金路后,并未履行重组当初的承诺,向金路投入资金、项目,反而从金路挖走资金,使国有资产及其他股东的利益受到极大损害。
----尽管三通下课已成事实,但董事会内部的意见并非完全统一。有股东认为正是川金路前任控股股东德阳国资公司管理不善才造成川金路在1998年的困境,因而难以接受其再次接管公司。金路集团副总裁、四川化工总厂的下派干部高健更在股东大会召开当天,公开发表讲话,对国资公司的行为提出了诸多质疑,并以三通为金路引进大量人才、搞产品开发和技改等为例肯定了三通对金路的贡献。但这一切于事无补。
----其实,三通与川金路的结合从一开始就不是一桩信息不对称的婚姻,而双方各怀打算(参见《财经》杂志3月号“三通:身陷黑洞的日子”)。
----1998年,几乎是刚刚入主川金路,三通就后悔了,原因是川金路潜在的巨额亏损――本以为是1亿元,走近了一看竟然是3亿元。。
----艾欣坦言自己曾想过退出,但最终并没有这样做。三通选了另一条路――补。三通的做法是“盘活存量资产,让金路自身恢复造血功能”。一系列措施包括剥离不良资产、年报报亏、转让部分不赢利公司和加大技改、加强内部管理,建立新的财务制度等。
----虽然三通作了一系列努力,但客观而言,使川金路境遇转好的的确是市场环境回暖。公司主导产品PVC树脂市场开始回暖,价格回升,销量增大。而此时,技改的成果也体现了出来,产量节节攀升,月产量更是连创新高,公司赢利情况大为好转。
----很显然,发现川金路的巨额潜亏之后,三通就不想当也当不了川金路的救世主。对于本想通过收购川金路来达到借壳上市目的的三通来说,更重要的是实现自身的发展。
----有知情人士透露,在收购协议签定之前,不仅三通是“打包没点货”,金路一方对三通也是知之不多。但在当地副市长亲自挂帅的领导小组的“保媒”下,怀着各自的期待,这对“互不了解的新人”还是走到了一起。
----失望是双方的。而更令国资局无法容忍的是三通似乎对没有“信守诺言”的行为感到理直气壮。据悉,在本刊三月号文章批露川金路的巨额潜亏后,德阳市政府曾为此致电艾欣,据说相当恼火。到了现在,既然形势转好了,还要三通干什么呢?
----有专家指出,在我国证券市场上,通过收购上市公司来实现借壳上市目前存在很大的风险性。首先,收购行为大多是通过法人股的转让来完成的,少有公司可以进行二级市场的标购。这就决定了所谓的“壳资源”多是情况不太好的公司。其次,欲收购的一方通常是没有资格或较小机会上市的公司,因而实力有限,往往是想通过借壳上市达到融资和扩展实力的目的。于是,一些借重组题材进行炒作或不顾公司长远发展,盲目输血以求保住企业融资资格的短视行为屡屡发生。
----由此推测,三通自身实力的不足可能是导致这场变故的潜在原因。据悉,%的股权所需款项近1亿元――在1998年股票过户前只付了1000万元。而如今“下课”了的三通更面临资金上的严重窘境――借款过多和资金周转不灵,前途很不明朗。毕竟在资金、人力等各方面都投入了不少力量的三通已经失去了收回的希望。另外,据川金路统计,三通还有5156万元没有归还。
----曾经对结合给以乐观预期的艾欣在事后所表示,他将把所持金路的股份悉数卖出,专心打理三通。
----在此次股东大会同时诞生了川金路新的领导班子。受国资公司的委派,李富荣任董事长,孙万章任总经理。此前,李、孙二人均在德阳市天然气总公司(并非川金路的股东)担任正副职。据悉,德阳市天然气总公司已连续7年在四川省同行业中业绩排名第一,并已有2年在全国同行业汇总业绩排名第一。消息人士称,这很可能意味着川金路的再次重组。
----记得,上一次采访中,三通董事长艾欣对民营企业借壳上市有过一番中肯的分析,并感慨地说“有的时候机会很诱人,但那不属于你”。如今,三通的命运不幸被他言中了。
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