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王真五家上市公司、上百亿资产的重组整合大戏渐入高潮。作为曾经占据中国仪电行业市场半壁江山的上海国企老字号,上海仪电正努力褪去制造业底色,代之以地产、金融面孔
《财经》记者王真
将上海广电集团旗下负担沉重的液晶面板资产出售给中航系之后,上海仪电控股集团公司(下称上海仪电)继续自己的资产重组之旅。
2月初,上海广电电子股份有限公司()和上海广电信息()同时公布股东大会决议,上海仪电总裁王强、副总裁邵礼群、战略企划部总经理邬树伟等7人进入董事会。此前,这两家上市公司的母公司上海广电集团由于液晶面板五代线资产亏损严重,交由上海仪电托管。
匆匆将液晶面板五代线资产出让,两家上市公司留在上海仪电控股体内。上海仪电手中,总计拥有五家上市公司。另外三家是上海金陵股份有限公司(,下称上海金陵),上海飞乐音响股份有限公司(,下称飞乐音响),以及上海飞乐股份有限公司(,下称飞乐股份)。
在托管上海广电前,上海仪电资产重组之旅已经在计划当中。2008年11月,上海仪电延聘上海复旦大学管理学院作为咨询团队,协助厘定重组策略。
半年后,近800页的上海仪电新战略规划报告出炉。“在国资委的战略定位下,我们定位为投资运作平台。”2009年年底,邬树伟对《财经》记者表示,“根据这一定位,我们最终将成为投资控股公司,目前是直接经营和投资都有,梳理以后将来就是三个产业集团,上海仪电以投资控股集团的面貌出现。”
五家上市公司、上百亿资产的重组整合大戏逐渐进入高潮。作为曾经占据中国仪电行业市场半壁江山的上海国企老字号,上海仪电努力转身为一个新的角色。
第二轮重组
上海仪电资产整合重组并非首次,2009年被上海仪电接管的上海广电,最早也是上海仪电下属的资产,十年前上海仪电成立之时,也伴随着一场大规模资产重组。
上海仪电的前身是上海市仪表电讯工业局,进入20世纪90年代初,它已经是百病缠身,几近瘫痪,一度资产负债率高达100%。1995年5月,上海市政府撤销了仪表局建制,上海仪电控股正式成立,注册资本23亿元,由此开始了第一轮的资产重组。
这是一场以国企解困为目的的重组。时任上海仪电董事长的张林俭告诉《财经》记者,当时“整个结构全部调整,从200多个子公司,2000多个孙公司,最后砍到只剩下三家,职工数量从17万人缩减到1万人。”
据张林俭介绍,当时的重组效果不错,曾经作为经验在上海国资改革领域推广。但是,新的问题也悄然积累:制造业投资分散,旗下的三家上市公司每家都有不动产、制造业、贸易、出租车,涉足产业达到十几个。
更令人焦灼的是,传统主营业务电子制造业竞争力不断下滑,盈利状况堪忧。
2008年,蒋耀出任上海仪电董事长。开始了上海仪电新一轮的重组整合,在重组计划制定过程之中,上海广电集团再次回归上海仪电序列,一并列入重组计划。
邬树伟告诉《财经》记者,根据上海仪电的战略规划,业务重组分三步走,第一步就是资产的分类重组,将在2010年和2011年完成。
过去数月,上海仪电旗下庞杂的资产重组正酣。飞乐音响转让上海浦江智能卡公司75%的股权,此后将专注绿色照明产业。飞乐股份则退守汽车电子行业,将精密仪器公司股权全部转让给大股东上海仪电。
此前,上海金陵的主营业务是电子元器件领域的表面贴装和印制电路板,由于连续多年亏损且逐年加剧,相关电子加工业的资产已经全部剥离给上海仪电,,彻底与老本行说再见,进而向房地产转型。
“电子加工业已经连续多年亏损,不加大投入很难翻身。”蒋耀在2009年年底的上海金陵股东大会上说:“上海发展服务经济,首先就是要依靠商业地产,我们这是踩准了上海产业发展的方向,死守低水平的电子制造业是没有出路的。”
原有的三家上市公司平台主业厘定,新纳入上海仪电的广电电子和广电信息的整合也在进行当中,只是具体方向仍不明朗。
在接受媒体采访时,蒋耀明确表示会对两家上市公司重新规划定位,不排除注入新的资产,重新培养主业。
广电信息在转让了一家资产管理公司的股权之后,也将原上海广电集团持有的两家终端网络公司的股份纳入上市公司,分别是上海夏普电器有限公司和上海科技网络通信有限公司,终端产品生产的定位似乎并无改变。
变数更多的在于广电电子,但是对这一平台的资产调整也已经在进行当中。2月6日,广电电子发布公告称,通过上海联合产权交易所挂牌转让所持的申银万国4569万股股份。
驶离制造业
在多次的资产划入与划出之中,上海仪电渐渐驶离了自己原来的航道。三大板块之中,制造业板块为上海仪电起家之源,但却大有式微之势。原上海仪电高层分析认为,“仪电当时制造业、不动产和金融资产各占三分之一,但是制造业的投资回报贡献也就是一个亿,而金融好的时候是10个亿,不动产2010年也能有10亿元。”
在上海仪电的重组思路中,当年张林俭为上海仪电所打下的制造业和金融服务“一体两翼”的基础得以延续。但是,上海仪电也试图纠正制造业分布过于分散的缺陷。此前,旗下几家上市公司均为多元化经营,外人难以明确知晓原有三家上市公司的主业是什么。
“这次我们提出要集中资源,我们要做专业的行业公司。”邬树伟表示。在2009年5月的战略规划报告之中,上海仪电将旗下的资产梳理为电子制造、不动产和非银行金融三大板块。其中,制造业板块将聚焦五大产业:绿色照明、制造服务加工、智能卡、汽车电子、精密科学仪器。邬树伟希望未来三到五年之内,照明业务能够达到50亿元的销售额。
中欧国际工商学院教授张伟炯认为,从目前的转型来说,上海仪电是不得已的选择,只是为了求生存,解决了职工稳定的问题,但高端制造业没有竞争力,没有市场地位。
浦发银行上海分行一位人士对《财经》记者表示:“如果单独靠制造业,发展规模是很有限的。因此,不动产可以解决资金的来源,从长远来看,如果金融业能够围绕电子制造业,那么上海仪电总的思路是对的。”
新支柱:地产、金融
按照计划,制造业、不动产和金融三大板块最后将会做成三个产业集团,目前暂时以事业部作为过渡。邬树伟说:“从我们的想法来说,未来会利用上市公司的平台来运作这三个事业部。将来计划是三个板块各有一家上市公司。”
同许多脱身于制造业的国有企业一样,上海仪电拥有的土地资源使其非常自然地进入到了地产领域。据介绍,上海仪电在金桥和松江合计拥有超过50万平方米的工业园区的土地,这些地的成本很低。
工商资料显示,。在漕河泾工业园区有数十万平方米的土地资源和建筑,在控江路和外滩也有商业不动产。上海仪电旗下拥有的主要是工业用地,未来以发展和经营商业不动产为主,因此必须将土地使用性质变更为商用。
邬树伟表示:“将来会有比较大的动作做地产。光靠存量是不够的,我们会向外扩展,到二三线城市做土地储备,做滚动的发展。这方面我们有一些很好的机会。另外,我们会打造一个专业的物业管理公司。”
此前,曾经有上海仪电高层提议收购专业的地产团队来运作,但是一直未见行动。邬树伟透露,“会考虑整合资源”。在未来两到三年内,收购和兼并国内国际资源,引进专业的团队亦是上海仪电三步走战略的第二步。
地产之外,上海仪电在金融领域的布局已有时日。2001年,上海仪电成立了华鑫证券,除此以外,上海仪电还拥有期货公司华鑫期货。“将来还有可能会收购信托公司。”邬树伟向《财经》记者透露,“这块我们比较弱,目前在引进专业团队来发展投行和经纪业务。还没有正式成立事业部。”
2007年年末,华鑫证券与摩根士丹利签署了组建合资证券公司的协议。2008年,摩根士丹利和华鑫证券联合收购巨田基金管理有限公司,并把其更名为摩根士丹利华鑫基金管理公司,并分别持有40%和30%的股份。2009年7月,以“大摩华鑫领先优势股票基金”命名的产品获得了中国证监会的核准发行。
“华鑫证券过去没有投行业务,自己也没有能力单独做,所以要找摩根士丹利合作。”一位投行业人士对《财经》记者表示。
华鑫证券虽然是取得了全牌照的证券公司,但处于证券业的中下游水平。根据中国证券业协会公布的2008年度证券公司营业收入排名,在107家证券公司当中,华鑫证券排名71位,。
“非银行业的金融,目前只是在做基础的工作,投行、经纪都是分散地来做,期货、信托这些我们未来都会有,整个构架在一到两年能够形成。”邬树伟告诉《财经》记者:“因为成长性很好,金融板块是作为集团的支柱产业来考虑的。”
2月23日,传闻已久的摩根士丹利出售中金股份一事有了新进展,媒体报道称,KKR和TPG会买下摩根士丹利所持中金股份。
2月27日,邬树伟对《财经》记者表示:“摩根士丹利出售中金股份,只是扫除了入股华鑫的一个障碍,双方的合作进程应该说能够加快。”但是,他又补充说,双方的合作还有很多条款没有达成一致。
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