文档介绍：资产负债表质量分析
一、搞懂资产负债表的基本武功原理
资产负债表的基本架构即是有名的“会计等式”:
资产=负债+所有者权益
(一)会计等式右边
代表资金的来源。资金的来源可能是负债或是所有者权益。
负债与所有者权益的相对比率一般称为“财务结构”。负债越多会怎样?
(二)会计等式左边
代表资金的用途。资金可以用各种形式的资产拥有,例如货币资金、存货、应收及预付款项、固定资产等。
(三)按流动性分类。
流动性的判断:
、出售或耗用(清偿)
(含一年)变现(清偿)
,交换其他资产或清偿负债的能力不受限制的现金或现金等价物(企业无权将清偿推迟到B/S日后一年以上)
(四)流动负债
二、面对真实的资产及负债状况
1、关于布什的笑话
In your left brain, there is nothing left. In your right brain, there is nothing right.
2、管理层的误导:不愿承认部分资产已没有价值,刻意将部分负债项目转变成“隐藏性负债”
3、资产比负债更危险
对一般人而言:资产比负债好
对企业而言:资产比负债危险(为什么?)
三、审视企业的资产质量
1、货币资金也不让人放心
正常的理解是:货币资金虽然收益性不好,但是有很多的货币资金让人心安。
现实状况是:
案例一:闽福发年收入只有2~3个亿元(实际上真正的收入估计连1个亿元都没有达到),但近几年货币资金一直保持较高余额,甚至超过了年收入额,而且闽福发的货币资金很有意思,除了2002年有“其它货币资金3550万元”外,其余基本都是银行存款,而这些银行存款都是没有受限的。而实际上,闽福发大股东的股权早就被司法冻结或质押,闽福发截至2005年半年报,,,%,而这只是账面数,如果扣除大量的泡沫、虚假资产,怀疑闽福发早已资不抵债,在此背景下,竟然还有2个亿甚至3个亿元无受限的银行存款,只能断定这些银行存款实为虚构或早已受限。这是闽福发货币资金余额表(如下):
案例二:广东明珠(600382)
     广东明珠2001年1月18日在上海证券交易所挂牌交易,主业是阀门、发电设备及建筑安装等。该公司三年又一期主营业务收入(如下):
该公司近三年又一期定期报告,发现该公司货币资金差额非常小(如下):
2、存货会因价格下跌造成重大损失
美国美光半导体(Micron)以生产DRAM为主要业务,因为自2002年第三季以来的DRAM产品价格下跌超过30%,,。曾经是华尔街化工类股宠儿的OM Group,2003年11月4日发布高达1亿美元的存货跌价损失。一天之内,,跌幅达68%。
创下信息产业存货跌价损失最高纪录的公司是著名的网络设备供货商思科(Cisco)。2001年5月9日,,这个巨额损失源自于管理阶层的误判。20世纪90年代,思科营业额由7亿美元增长到122亿美元,平均年增长率为62%。思科认为网络设备爆炸式的需求将持续,因此不断地增加存货,但是当景气突然反转时,这些存货的价值立刻暴跌。存货跌价损失的消息一经公布,,下跌幅度为6%。一般而言,科技产业的产品生命周期较短,三个月到半年间若无法顺利售出,价值往往会荡然无存。加上科技产业存货中的在制品质量难以查证,也很容易造成后续评价的误差或扭曲。
存货在不同行业中存货质量也有所不同?
3、应收账款会因倒账而造成重大损失
案例:长虹巨额坏账准备背后
2003年年报APEX公司拖欠长虹应收账款40余亿元。一家美籍华人公司怎么会与长虹有如此深的渊源,40亿元的货款为何一拖再拖?
2001年7月开始由APEX在美国代销电视
2002年,,其中APEX就占了近7亿美元;
2003年长虹出口额达8亿美元左右,APEX占6亿美元。
2004年初长虹又发了3000多万美元的货给季龙粉。2004年底APEX一家就有46750万美元的应收账款,估计占应收账款总额的90%以上
2004年年底计提坏账准备30多亿。2004年亏损36亿多(2004年7月赵勇上台)
人事更迭通常伴随着新管理层高额计提管理费用,导致企业巨亏,产生了“一次亏个够”现象,如2002年4月的深康佳(000016),当时原董事长陈伟荣卸任,新董事长侯松容上台即