文档介绍：证券投资策略分析
主讲人: 顾卫国
对当前资本市场的一些看法
目前国内经济下行的压力很大,尤其是以一些传统的低端制造业为主的行业。近期的一些数据也相当不理想,PMI,工业增加值,进出口数据,用电量等等都反映实体经济在下滑!(实际情况估计比数据反映的更严重)但我们可以看到一些新兴产业也在崛起!同时我们也可以看到积极的一面欧美经济正在缓慢复苏,这对于后期的消费需求的提升,全球经济稳定增长带来一定的积极因素!
现在应该是处于国内经济结构的转型期,这一时期将会比较艰难,但对于一些低端的制造业我们必须要转型升级,同时要培育新的经济增长点!从数据上看确实很糟糕,很多低端的制造业都在倒闭(成本的上升),很多转移到东南亚等劳动力成本相对低廉的国家;不过我们也可以看到国内的消费增长还是在稳健的增长,以后的经济发展点更多的会转移到大消费和大服务领域!
随着互联网+的推行,以及国家在高端制造领域的扶持,一些新的增长点正在加速壮大或者慢慢在培育!如电商的大发展带来的快递物流业的繁荣;大数据服务在各种行业的运用;互联网+推行后的网络安全产业;手机智能化之后形成的手机游戏以及在线教育等等!
我认为随着经济结构转型的推进,中国的资本市场今后几年还会有2波行情:第一,由结构转型形成的改革行情(包括国企改革以及地方国资改革为主导),资源进行整合,让企业更加贴近市场,释放企业的活力;第二,估值回归行情(企业盈利的释放,必定会推升估值,从去年开始中国已经进入降息降准通道,市场的无风险利率会被进一步打压,相对而言部分蓝筹性质的资本市场高分红回报的股权投资届时会迎来价值回归。)
对于目前比较热的互联网金融,我认为很多是利用高利率吸引存款,其实质是银行的存贷款业务,高利率无疑推升了小微企业的融资成本,这对于目前的万众创业,释放经济活力的打压还是相当大的,需要监管!
券商板块
广发证券
整体券商板块已经严重超跌,存在反弹需求,相对目前3000点的位置,10PE的券商具有明显的投资价值;
广发证券:,,,,;
股灾以来7-9月券商的业绩明显下滑,但对于股价的下跌已经过头,三季报业绩环比肯定回落,但PE基本会维持在7左右,这一水平基本是银行股的估值,对于券商的成长性现在价位基本是底部区域;
目前股市的成交量相比2000点的几百亿的成交量已经不是一个级别了,对于券商的业绩具有一定支撑;
深港通,沪伦通以及明年MSCI的加入,人民币资本项目的进一步对外开放,会进一步提升整体市场的估值(尤其是低估值的蓝筹),券商作为这一系列的参与中间体必将受益;
IPO的重启以及后面的T+0的推出也构成利好,目前应该是券商板块最艰难的时刻,同时也是值得布局的时刻。
航空板块
海南航空(中长线)
1. 国际油价的持续低位运行,大幅降低运营成本;
2. 旅游业会成为新的经济增长点(大消费),航空出行日益普遍;
3. 电商的大发展,国民消费模式的转变(O2O)导致快递物流的大发展,航空物流业迎来景气周期;
4. 短期人民币贬值预期消退,人民币汇率趋稳;
5. 降息降准通道的打开,对于高负债的航空企业来说负债成本持续走低;
6. 人民币国际化的进程,会推升人民币升值的预期。
短期航空板块即将迎来三季报,上半年平均60美金的国际油价大幅提升航空企业的业绩,相信三季报50美金以下的低位油价会再一次推升航空企业的业绩!海南航空通常每年的三季报都是一个业绩爆发期,今年基本会比往年更优异。(参考下图)
短期看南方航空的股性比较活跃适合做短线,另外大航空时代的来临(大量机场投入建设访美300架飞机的购买),航空业的景气周期正在来临!由此延伸机场股也可以适当关注:上海机场,深圳机场。
不确定因素:
1. 货币战,人民币持续贬值;
2. 中东战乱,国际油价暴涨;
3. 航空空难。(马航的空难我反而认为对海航来说是利好,很多东南亚海岛游的国民会倾向于转向国内海岛游)
电力板块(国企改革板块)
申能股份
电力是国企改革七大领域之一,申能股份业绩稳定,估值合理,同时具有上海国资改革背景;
下一轮很可能会是由国企改革以及地方国资改革为导火索的一波行情,国企国资改革的顶层设计已经接近完成,接下来就看如何讲故事,申能作为一只业绩稳定,估值合理的绩优股可以适当重点关注;
同时具有核电等新能源概念。
保险板块
新华保险
目前国内保险业正处于发展壮大时期;
汽车保有量的提升,推升车险市场的壮大;
国民普遍较低的保险意识,使得中国的保险市场具有相当广阔的发展空间;
城市化进程的推进,居民区以及商业区的老化使得各类安全隐患的滋生,催生了各种保险需求;
未来保险作为国民理财的