文档介绍：摘要
自金融危机爆发以来,美国经济陷入衰退,国内失业率高企,为摆脱衰退,
尽快实现经济的全面复苏,美国自2008年11月以来,已经先后采取了三轮量化宽
松货币政策。在经济金融高度全球化的今天,美国作为世界上唯一的超级大国,
其货币政策对全球经济,尤其是对发展中国家产生了深刻影响,因此研究清楚美
国量化宽松货币政策对中国经济可能产生的不利影响,并采取积极的政策措施加
以应对,从而保证中国经济在未来长远时期内的稳定增长就变得十分必要。
基于蒙代尔弗莱明模型(M-F)和新开放经济宏观经济模型(NOEM),本文先
对量化宽松货币政策的理论、美国的政策实践以及溢出效应的理论、货币政策传
导机制进行了研究,随后对这种溢出效应做了实证研究,并得出了结论,最后根
据这些结论提出相应的应对措施,并对未来美国量化宽松货币政策的退出将对中
国产生的影响进行了展望。
具体而言,本文可以分为六大部分,第一部分主要介绍美国采取量化宽松货
币政策的背景以及研究意义,并对国内外文献研究进行整理;第二部分概括了量
化宽松货币政策的内涵特征、产生背景以及操作历史;第三部分对M-F模型和NOEM
模型、货币政策传导机制做了说明;第四部分基于M-F模型对美国货币政策对中
国的溢出效应进行了定性分析,并提出了溢出效应的可能表现;第五章是本文最
核心的部分,通过选取2008年1月到2013年12月的月度数据,用VAR模型进行实证
研究分析,得到第五部分的结论:(1)量化宽松货币政策对我国通货膨胀有正向
效应,其中货币渠道影响作用要大于利率渠道;(2)对我国产出有负向影响,其中
货币渠道影响要远远大于利率渠道的影响;(3)对我国进出口贸易额有副作用;(4)
对我国广义货币存量也有正向效应,破坏了我国的货币政策独立性,其中汇率渠
道影响最大,货币渠道次之,利率渠道最弱。
最后根据得出的结论提出相关的政策建议,包括货币政策、财政政策相结合
以控制通货膨胀,财政补贴等方式保护进出口企业,以及加快人民币国际化进程、
促进国际货币政策协调等方式减少汇率冲击等。随着美国经济好转,QE开始逐步
退出,QE的退出必将对我国经济产生新一轮冲击,这种冲击效应也将需要进一步
关注和研究。
关键词: 量化宽松,溢出效应,传导机制, VAR模型
I
Abstract
Since the financial crisis broke out, the . economy had fell into recession
with high unemployment rate and low GDP growth rate. In order to be rid of
recession and to achieve full economic recovery as soon as possible, United States
has already taken three rounds of quantitative easing ary policy. As the
world's only superpower, the . ary policy has had a profound impact on
the global economy, especially to China. It`s necessary to study the effect that
quantitative easing ary policy exerting on China.
Based on the existed theory , the paper firstly introduce the quantitative
easing ary policy theory, including the theory and practice of the spillovers
and the ary policy transmission mechanism. Then I conduct an empirical
research on the spillover effect of the . QEP . And at last, I draw a conclusion.
According to the conclusion, I propose some appropriate measures to deal with
these bad effect of . quantitative easing ary policy .