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庄倩仇向洋摘要:招商引资是开发区增量经济资源的重要来源之一,而良好的基础设施是吸引投资者的重要因素之一。如何拓展融资渠道、丰富融资手段,推动开发区基础设施建设成为发展开发区的一个关键问题。文章重点讨论银行信贷资金、资本市场融资、外商投资等六种融资模式,分析其可行性、适用性,并提出一些行动建议。
关键词:银行信贷资金;资本市场融资;外商投资;国有资金(资本)投入发行企业债券;PPP模式
我国开发区自成立以来,有力推动了科技产业化进程和区域经济的发展。为完成“招商引资”的任务,政府和开发区管委会必须通过各种渠道筹集资金,以便为投资者提供良好的基础设施。开发区在发展初期所普遍采用的靠财政资金和政策性贷款的方式,如今已显得单一。而紧随投资体制改革的步伐,拓展融资渠道、丰富融资手段才是进一步发展经济技术开发区的关键。
通常而言,开发区资金来源主要有四个途径:财政税费、信贷融资、证券融资、项目融资。根据资金来源途径的不同,融资主体又各有不同,政府、银行、企业、证券市场都可以成为融资主体,但是最终都要由广大居民“买单”。所以选择有效的融资模式对政、企、银、券、民来说都是一件意义重大的事。
本文重点讨论分析银行信贷资金、资本市场融资、外商投资、国有资金(资本)投入、发行企业债券、PPP模式六种融资模式,分析其可行性、适用性,并提出一些行动建议。
一、银行信贷资金
银行信贷资金始终是我国各开发区发展建设的主要资金来源之一。我国的开发区基本上是在中央财政没有任何直接投入的情况下建设发展起来的,各开发区政府除了以积累资金滚动发展和争取各种优惠政策以外,争取银行信贷资金的支持开发区政府必然的选择。开发区政府主要应该做好以下几个方面的工作。
第一,加强银行与开发区政府层面的银区合作,创造宽松的金融环境,为开发区建设发展筹措资金,特别是中长期建设资金。
第二,积极推动银企之间的合作,通过财政贴息、担保、信用贷款等措施,疏导融资渠道,为基础设施建设创造宽松的资金环境。
第三,充分发挥担保机构的市场作用,通过贷款补贴等方式支持贷款担保机构的业务,撬动更多的银行贷款进入基础设施建设。
第四,与银行合作开展各种融资模式的创新尝试。
二、资本市场融资
从目前的资本市场的形势来看,开发区要在资本市场融资难度加大,同时融资成本也会提高。国家的体制改革对各开发区提出了新的管理体制方面的要求。在这样的前提下,开发区内企业要完成上市融资的任务对企业的资产和运营都提出了更高的要求。因此,对是否从市场融资各开发区应根据自己的现实情况做出更理智的选择。
预备上市的企业要有好的项目储备,稳定而有竞争力的管理团队,科学透明的管理模式,出色的市场业绩。从操作上来说,上市融资也是最透明、难度最大的一种融资模式。当然,困难、风险与收益也是成正比的。
目前我国部分高新区已有多家公司上市成功,对开发区内的基础设施建设做出了相当大的贡献。
在考虑资本市场融资方面可以努力做好以下几项工作:
第一,充分利用国内资本市场的发展机遇,推动更多企业上市筹资,积极引入中介机构,开展各项前期工作,力争为开发区企业上市抢得先机。支持企业做大做强,在条件成熟时可直接或间接上市融资。此外,还要积极引导现有的上市公司用好、用足上市资源,利用相对宽松的融资渠道,扩大再融资。
第二,抓住机遇,加大资本运作力度,充分利用海外资本市场,为开发区基础设施的建设和发展筹措资金。海外资本市场,特别是香港和新加坡创业板的复苏,也为上市企业融资提供了发展机遇,我们要借助海内外知名中介机构,推动企业海外上市融资。
第三,充分利用我国债券市场发展机遇,进行债券融资。2004年,新的企业债券管理办法出台,我国债券发行由审批制向核准制过渡,只要企业符合条件都可能通过发行债券筹集资金。
第四,利用资本市场发展以及日益增多的各种创新融资模式,大胆尝试诸如信托投资基金、企业可转换债券等新的融资方式,多渠道筹集资金。
第五,充分利用开发区的政策优势和资源优势,加强产权交易市场建设,搭建产权交易、流动平台,积极营造市场环境,“筑巢引凤”,吸引海内外的战略投资者、风险投资基金和产业投资资金与园区内“智本”相结合,共同投资、发展。
三、外商投资
外商投资开发区基础设施建设分为两种情况:一种是直接投资区内的基础设施建设,比如新加坡直接投资建设的苏州工业区;另一种是想要进驻开发区的外资企业,由于投资区内基础设施建设可获得相应的优惠政策而投资建设基础设施。
利用外资进行基础设施建设是可行的。利用外资已经成为开发区项目融资的常用手段。比如北京开发区的污水处理厂的建设就采用总公司与美国公司合资的模式。但是,外资对项目是挑剔的。如果要得到外资的支持,政府一定要给予一个稳定收益的担保。因此,利用外资只能就具体项目进行,融资没有连续性,不能作为一个融资平台加以考虑。
四、国有资金(资本)投入
国有资本直接投入的资金来源主要包括:国家、省市专项基金、地方财政可支配财力、国有资产经营利润、国有土地经营收益等方面。
五、发行企业债券
开发区发行企业债券虽然审批手续复杂,受国家和地方的双重制约,但是已经有发行成功的先例。苏州工业园区以及科技部指导的几个高技术开发区都曾做了尝试,效果很好。企业要发行企业债券,除自身对项目进行周密策划以外,需要政府在审批手续上给予支持,具有一定的难度。目前,苏园建债的利率已经到了5%,融资成本有走高的趋势,但仍比贷款成本低。
选择发行企业债券也就意味着选择了有相当难度的融资模式。从审批手续的申报到具体项目中遇到的土地资源操作上都不是开发区自身能完全解决的。但是,选择发行企业债券融资,对开发区融资平台的持续融资能力是很好的保证。原因在于,要保证融资平台的持续融资能力,就要使企业自身具备持续的“造血”能力。企业自身“造血”能力的形成,是在有效利用政府的资源支持并借助开发区自身的市场形成的。企业持续“造血”能力是通过对融资平台操作方式进行不断复制实现的(即选择下一个目标项目,做相同的发行操作)。苏州园区的经验已经充分说明了这一点。
六、PPP模式
PPP模式适用于投资额大、建设周期长、回收见效慢的项目,主要集中于铁路公路、桥梁隧道等交通部门,电力煤气等能源部门以及电信网络等通讯事业。因此,PPP模式在我国有广泛的发展前景,它的引进和运用对于改善开发区的基础设施建设中的“瓶颈”状况有着重要的作用。
由于多年以来,我国基础设施建设都是采用政府财政拨款的单一模式,同时在法律上对于民间资本和私营企业参与公共基础设施建设还缺乏明确的规定,因此,现阶段PPP模式在我国基础设施项目中的应用需考虑以下几个问题。
(一)转变开发区政府角色
我国以往由财政投资支持基础设施建设的模式己经越来越不能满足日益发展的社会经济的需要,而且政府在基础设施建设中存在诸多如效率低下等弊病,因而开发区政府在基础设施提供中的角色迫切需要改变。政府应由过去在基础设施建设中的主导角色变为与私营企业合作提供公共服务中的监督、指导以及合作者的角色。在这个过程中,开发区政府应对基础设施建设的投融资体制进行改革,对管理制度进行创新,以更好地发挥其监督、指导以及合作者的角色。
(二)加快制定专门的法律法规
即PPP模式是国际上比较通行的建设基础设施的方式之一,随着我国金融投资领域和建筑市场的进一步开放,国外的大型财团和企业必然会更多地以PPP模式参与我国的基础设施建设。政府在与他们的谈判与合作中,所遵循的不仅有国内的法律和法规,同时也要遵循国际惯例。而我国目前一方面没有专门针对PPP模式的法律法规,另一方面现有的法律法规条文对于以PPP模式运作的项目还存在诸多的限制因素。在这一过程中,政府应该行动起来,在立法制度上有所突破,加快制定专门的法律法规,修改现有法规中影响PPP模式应用的条款使其适应这一形势的发展。
(三)积极制定完整的推动方案
PPP模式在发达国家已经得到了广泛的应用并获得了成功,从他们的经验来看,政府的积极推动是国际上比较通PPP模式能否顺利推行的关键,也是项目成功的关键,PPP模式在我国才刚刚起步,因而政府应该认真研究PPP模式以及其在我国的应用前景,以国外的先进经验为基础,积极制定完整的推动方案,在国家政策或开发区政策上给予鼓励,支持PPP项目在开发区的应用。
伴随着PPP模式在我国基础设施建设中的应用,国内的私营企业和私人财团应该抓住这个机遇,积极与政府合作,参与基础设施建设项目。在PPP模式下的项目融资中,参与的私营企业除了国内企业,还包括一些国际企业和财团。
参考文献:
1、[J].国际融资,2004(12).
2、[D].中央财经大学,2002.
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4、:公共项目建设投融资方式的新思路[J].四川财政,2003(5).
5、[J].海南金融,2003(11).
(作者单位:东南大学经济管理学院。其中,仇向洋为该单位教授)
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