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在股权高度分散的大型上市公司,控股所需持股比例甚至可以更低。%%的股票,由于其他股份很分散、这两个公司以14%强的持股比例就对其实施了控制。
三。股权结构的涵义
所谓股权结构,是指在股份公司中各类股权所占有的数量、比例及相互关系。大致包括以下内容:
第一,股东的属性。股东属性指的是股东是什么这个问题,大致有发起人股东与非发起人股东、个人股东与法人股东、大股东与小股东、安定性股东与流动性股东、单纯盈利性股东与控股性股东、一般性股东与跟公司有特别关系的股东(指以职工持股制度、顾客持股制度等特殊方式产生的股东)之分。
第二,股权集中度,即股权是集中还是分散的问题,具体表现为股东数量和各股东的相对持股比例高低。这个问题之所以重要,是因为它既影响股东行使股东权力的动力,又标志着股东行使股东权力的资源与能力。
第三,控股权归属。这是股权结构的核心问题。其不同安排状况对企业性质、治理结构、经营绩效等有很大影响。
根据第一大股东持股比例可以将股权结构分为三种类型:一是股权高度集中(第一大股东拥有50%以上的股权);二是股权高度分散(第一大股东拥有不足20%的股权);三是股权相对集中或相对分散(第一大股东持股比例介于20%-50%之间)。
第二节我国股改前后上市公司股权结构的变化
一。股改前上市公司股权结构
囿于初期我国股份制改革的“试验田”性质和理论准备的不足、意识形态的颇多禁忌,我国股权结构设置很不规范,主要表现在按股东身分性质划分股权、国有股权过于集中、股权分置等。由此造成了上市公司“国企化”、证券市场“畸形化”、股东“非平等化”、公司治理结构“非规范化”等弊端。
上市公司股权结构呈现出以下特征:
。与国外通常按照股东的权利义务关系将股权划分为普通股和优先股因而简单清晰不同,我国是按照股东的身份性质划分股权的,由此形成一种国有股、法人股、社会公众股、外资股并存的格局。
。这是我国上市公司股权结构与西方国家的重大区别,从而透露出我国以国有经济为主导和绝大多数股份制企业由国有企业转化而来的基本制度特征。
,第一大股东(多为国有股股东)持股比例远高于第二大股东,往往在50%甚至70—80%以上,形成国有股一股独大的局面。