文档介绍：企业套期保值操作计划与操作策略
一、套期保值操作计划
二、套期保值策略
1、牛市套保
2、熊市套保
3、振荡市套保
三、套期保值实施相关原则
1、建仓目标价位设定原则
2、保值比率设定原则
3、动态修正预期原则
4、基差变化影响原则
5、套保头寸了结原则
6、期现结合原则
四、套期保值操作步骤
五、套期保值方案制定
操作篇:企业套期保值操作计划与操作策略
在确定套期保值战略目标、制定套期保值管理制度之后,就进入了套期保值实施阶段。每一笔套期保值操作都需要有操作计划予以指导,而操作计划的制定需要遵循一定的策略和原则。
一、套期保值操作计划
1、以年度为单位制定操作计划,每季度根据实际情况修订一次,特殊情况可随时修订,修订的年度计划需经期货业务领导小组批准后实行。根据年度操作计划和实际情况,制定针对每笔采购业务的单项套保操作方案,同样报期货业务领导小组批准后执行。
2、制定套保年度操作计划和单项操作方案时,与期货经纪公司充分协商确定。
3、套期保值操作计划的制定应以公司现货实际需求为依据,以规避现货交易价格风险为目的。应列明计划保值的现货品种、数量,拟选择的期货合约、计划数量。
4、期货持仓量不得超出同期现货交易总量,期货持仓时间应与现货交易时间相匹配,年度套期保值头寸总量不得超出相应的年度套期保值计划额度。
5、企业的实际套期保值操作超出所报套期保值计划范围的,应经期货业务领导小组批准后实施。
6、期货业务部应在单笔保值操作完成后一个星期内,以及年度保值计划完成后一个月内,对单笔保值操作方案和年度保值计划实施情况做出总结,并对下一笔保值操作和下一年度保值计划就所需资金、风险敞口等进行预测。
二、套期保值策略
根据不同的市况和行情分析,企业在套期保值计划制定和实施过程中必须遵循一定的套保策略,从而保证实施效果。在实操中,一般根据行情分析将套期保值分为以下三种策略。
1、牛市套保
在牛市确立的情况下,买入套保企业可以进行一次性的买入保值,时间周期可以结合企业生产需要以及行情判断设定为一个季度、半年、或者一年。
而卖出套保企业也可以根据基本面和技术面的分析,在价格上涨的阻力点位及时卖出操作,获取超额销售收入,或根据行情走势,分阶段高位卖出。
牛市初期,价格上涨周期较长,因此应适当缩短套保时间周期,避免风险。相反,在牛市末期,预计上涨动能有限,则应延长时间周期。
  2、熊市套保
在熊市确立的情况下,面对不断走低的原料价格,卖出套保企业应该进行套保操作。(1)企业可根据其风险偏好和行情分析,进行一次或分批的卖出套保操作。
(2)如果因为经营需要,企业保留了较大量的周转库存,则熊市价格下跌会造成加工企业库存原料价格下跌,造成损失。为此,企业可以参与卖出保值,但保值比例不宜过大,不应超过周转库存量。
(3)在熊市中可能出现局部“牛市”行情,则企业应考虑设置一定的止盈止损点位,适时了结套保头寸。
3、振荡市套保
在牛熊市转换期间往往是持续持久的宽幅振荡行情,而较少走出单边剧烈行情。面对无法把握的振荡市,企业可以进行短期套保。
三、套期保值实施相关原则
企业在与期货经纪公司共同研判行情之后选择采取一种套保策略、制定套保年度计划和单笔方案后,在执行计划和方案过程中,应注意以下原则:
1、建仓目标价位设定原则
套期保值目标价位设定有两种方法,分别是单一目标价位法和多重目标价位法。单一目标价位法是指企业在市场条件允许情况下,在为保值所设定的目标价位已经出现时,企业在该价位一次性完成保值操作。但在市场长期持续走高或走低的情况下,一旦目标价位制定的不合适,在企业实施一次性百分之百保值操作的情况下,企业的保值价位就有可能偏离市场的平均价格,致使企业少获利润。
多重目标价位法是指企业为避免一次性介入期市造成风险,从而设立多个保值目标价位,分步、分期在预先设定的不同目标价位上按计划地进行保值操作。该方法的特点是具有更大的灵活性和弹性,在市场呈现大牛市或大熊市时,可以有效抓住不同价位进行战略性保值,逐步提高或降低平均保值
成本,避免给企业造成较大的机会损失,充分利用市场机会,增大企业的获利空间。
这两种方法各有优势,许多企业在期货市场的实际操作中也经常混合采用。就单一企业来讲,究竟采用哪种策略,应取决于企业的具体情况。
2、保值比率设定原则
保值比率是指企业保值的数量占消耗量的百分比。保值比率介于0与100之间,0代表“不保”,100代表“全保”。如果超出100以上,就是所谓的“保值过度”。保值过度也是一种投机。例如1997年株洲冶炼厂在LME遭受重大损失的原因就是,它在期货市场抛售了两倍于自己产量的锌,使过量的保值成为了投机,后因价格暴涨而损失惨重。因此,企业应注意防