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1、企业所处阶段
从上面可以知道
所属行业为塑料管道。
2019年我国塑料管道总产量同比增长2%左右,目前国内塑料管道行业发展从初期的高速增长逐步进入平稳期。依托“
”、海绵城市建设、城市地下管网及清洁能源利用、装配式建筑、污水治理、农村水利建设、农村人居环境整治等领域国家相关政策,市场发展稳中有升。
从上面可以看到我国的塑料管道增长率进入个位数增长率,说明已进入成熟行业。管材行业预计“十三五”期间将保持3%左右增速。塑料管道作为基础建材,具有环保、节能、低碳的属性,符合国家政策导向,以塑代钢仍是长期趋势。行业将在稳步发展中调整,集中度进一步提升,优化产业结构,其中各种改性、复合的管道逐渐兴起,应用领域得到进一步拓宽,未来燃气、供暖、农业农村现代化以及工业领域的应用比例将不断提高。同时国家更加关注环保、安全、大力发展绿色建筑,可能会对行业的产业结构带来大的变化。围绕品质发展核心,向智能化、标准化、多元化、绿色化的道路前进。
2、行业市场规模目前,我国已经成为塑料管道生产和应用的大国。近年来我国塑料管道产量平稳增长,从2014年的1300万吨增长到2017年的1522万吨,%左右,2018年末我国塑料管道行业产量规模达到1610万吨。
塑料管材优异的性能,环境的友好性以及综合的经济性等优点,受到政府以及有关部门的重视,各地建筑部门不断出台鼓励塑料管材行业发展的产业政策,同
时限制、淘汰以及改造落后的金属管道。塑料管材的需求主要来源于对金属管和水泥管的替代,如同塑料对传统材料的替代发展历史。从某种意义上说,塑料管
材对传统管材的替代是必然趋势。目前不能替代的领域主要是耐高温、超大口径和超大强度的管材领域,这些领域总体上市场规模不大。因为管材的绝大部分应用领域在水、天然气、石油等的管道运输,这些领域对温度要求不高,其中80%以上的市场在供、排水领域。塑料管道与传统的铸铁管、镀锌钢管、水泥管等相比,具有节能节才、环保、轻质高强、耐腐蚀、内壁光滑不结垢、施工和维修简便、使用寿命长等优点。所以塑料管道的使用占比不断稳步提升。
“以塑代钢”政策的不断推出,加之绿色建筑评价中将塑料管道纳入加分体系等措施,进一步奠定了塑料管道行业长足的发展动力。
3、行业竞争格局目前,我国塑料管道市场竞争较为激烈,行业的集中度相对较低,国内塑料管道的总体生产能力已超过3,000万吨,较大规模塑料管道生产企业有3,000家以上,年生产能力超过1500万吨,年产能1万吨以上的企业达300家,有20多家企业的年产能超过10万吨,主要集中在浙江、广东、山东等地。行业集中度逐步提高,目前销量前20位企业的市场占有率达到40%以上。而且这个比例还在逐年提升。
众多的塑料管道企业市场地位相差悬殊,大而优秀的厂家毛利在20%以上,销售净利润率在10%以上,而其他相当一部分处于亏损的边缘。预计在落后产能加速淘汰,管材消费升级,下游地产商集中度提高推动下,行业内分化将加剧,优势企业市占率进一步提升。市场的规模和潜力,主要还看各家厂商的经营管理能力,几个塑料管道行业重点厂家目前的发展状态如下
行业龙头中国联塑2019年营业收入263亿,净利润27亿。永高股份2019
年的总营收为53亿多,净利润5亿左右。
2019年的营业收入46亿,净利润10亿差一点。中国联塑的总营收是伟星新材的
,。伟星新材的总营收排名第三,但是赚钱能力不差,能排第二。
伟星的另一个优势就是品质意识强,塑料管道一般预埋在建筑中,一旦质量出现问题,将影响整个建筑的品质。随着消费升级,业主在自行选购管材时更加注意产品质量,选购有良好口碑的塑料管道品牌,伟星的市场份额有望被进一步提高。地产工程市场方向,伟星的首选率也在提升:19年500强房地产开发企业管材类供应商品牌测评中,联塑、伟星分别位于第一、第二和第八位,首选率分别达到29%、15%、2%。未来随着全装修比例的扩大,企业将进一步受益于其品牌优势,获得更大的市场份额。
让利经销商,经销商粘性极高。
公司采取以销定产的销售模式,要求一级经销商专营伟星产品,分销网点不做要求。对于伟星专营店会给予政策支持,逐步转化竞争对手份额。实行严格的市场管理机制,确保代理商利润行业中高水平以上,经销商粘性极高。近年来公司在经销网络铺设上的投入由销售费用水平可见一斑,远高于同行业其他企业。
精细化的管理方式成为其成功运作的基石。而伟星精细化管理很突出的一点,就是采用分公司的方式进行各区域零售市场的开拓和管理。我们可以看到伟星新材的毛利率和净利率都高于中国联塑和永高股份。
从5年收入复合增速看,工程和零售市场的龙头企业收入复合增速远高于行业,%,%,%,%,%复合增速。
公司ROE自15年起持续领先中国联塑,从考虑现金流后的杜邦分析来看,公司净利润现金比、权益乘数、总资产周转率并无明显优势,但销售现金比大幅高于中国联塑,优异的现金流表现带动
ROE表现靓眼。