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德锐投资
中国现阶段投资主体分类
我国证券市场的投资主体可分为:机构投资者和个人散户。其中:机构投资者又可划分为六大类别:社保基金、保险基金、公募基金、阳光私募基金、QFII基金、其它法人机构。
阳光私募是目前证券市场的新兴力量,它的出现使得个人投资者除了可以直接投资证券市场,以及通过认购公募基金间接地投资证券市场外,开辟了通过认购阳光私募间接地投资证券市场的渠道。
阳光私募基金是借助信托公司发行的,经过监管机构备案,资金实现第三方银行托管,有定期业绩报告的投资于股票市场的基金,阳光私募基金与一般(即所谓“灰色的”)私募证券基金的区别主要在于规范化,透明化,由于借助信托公司平台发行能保证私募认购者的资金安全。
与阳光私募基金对应的有公募基金
阳光私募的概述
一般是指私募信托证券基金,主要投资于二级证券市场,与私募股权基金(PE,privateequity)重点投资于一级股权市场在投资对象上有所区别。
信托私募证券基金一般存在两种形式:“结构式”和“开发式”
阳光私募基金一般仅指以“开放式”发行的私募基金。所谓开放式,即基金认购者需要承担所有投资风险及享受大部分的投资收益,私募基金公司不承诺收益。私募基金管理公司的盈利模式一般是收取总资金2%左右的管理费和投资盈利部分的20%作为佣金收入,这种收费模式即是俗称“2-20”收费模式(2%管理费+20%盈利部分提成)。这种2-20收费模式是私募基金国际流行的收费模型,著名的美国索罗斯基金,老虎基金,香港惠理基金等都采用这种收费模型。
关于中国阳光私募:七年发展历程
2004年2月,深国投推出了一只名叫“赤子之心”的证券投资集合资金信托计划。这种全新的业务模式是让信托公司充当私募基金的发行方,银行作为资金保管方,而私募基金公司受聘于信托公司,负责管理募集的资金。这种“信托公司+保管银行+私募公司”的模式创新在适应政策的要求下,使得私募基金公司可以用“投资顾问”的身份,正大光明地从事进入基金管理领域,一举改变了此前私募十多年徘徊在地下的境遇。
虽然2004年阳光私募已经破茧而出,但后来社会上普遍把2007年定义为中国阳光私募的“元年”。如此界定不仅是因为在此之前阳光私募的数量仅仅才11只,不成气候,主要原因还是在于,2007年起公募基金经理开始陆续投身私募。
关于中国阳光私募:七年发展历程
2007年,肖华和江晖这两名当年“价值投资的旗手”分别创立了尚诚投资和星石投资,以此为标志,阳光私募结束了草莽英雄时代,开始走进新时代。肖华、江晖等一批明星基金经理为阳光私募带来了公募基金规范的运作理念。
在2007年,还有一件标志性的事件发生,那就是国内出现了第一家私人银行——中国银行私人银行部。这标志着中国已经形成了富裕阶层和为他们服务的专业机构。
时势造英雄,财富阶层的需求成为滋养阳光私募茁壮成长的肥沃土壤;英雄造时势,阳光私募的优秀业绩、追求绝对回报的理念吸引更多人的关注。
关于中国阳光私募:七年发展历程
2008年1月,国金证券(600109,股吧)发布了首份阳光私募评级报告,表明国内专业研究机构开始关注阳光私募;
2009年3年,晨星首次将国内的阳光私募产品(星石1期~7期)作为样本股选入全球对冲基金指数(MSCI),阳光私募从此开始进入国际基金评级机构的视野;
2009年9月,中国光大银行在对400余只阳光私募产品调研分析后,优选了星石投资等5家顶尖的阳光私募作为投资顾问,推出了国内首款阳光私募银行理财产品——“阳光私募基金宝”,阳光私募自此登堂入室,成为银行理财产品的投资顾问;
关于中国阳光私募:七年发展历程
2010年4月,在“金牛奖”评选中,首次把阳光私募列为参评对象,并评选出了星石投资等10家“金牛阳光私募管理公司”,官方媒体的认可有力推进私募行业“阳光化”的进程,扩大了阳光私募行业的社会影响力和认知度;
2010年11月,阳光私募成为中国证券业协会认可的新股发行询价对象,从而获得了与证券公司、保险公司、基金公司、信托公司、财务公司、QFII在新股询价中一样的话语权。
关于中国阳光私募:七年发展历程
据统计,截至2011年05月31日,国内通过信托平台发行的非结构化证券投资类阳光私募基金已达777只,其中07年之前成立的基金仅11只,07、08、09、10年新发基金的数量分别为80、96、167和318只。今年5月份共有11只非结构化阳光私募发行,较之3、4月份有明显减少。
2011年开始,为了适应市场,有许多信托私募证券基金以“结构式”形式出现,收益分为固定收益和浮动收益,但在法律形式上还有待完善
关于中国阳光私募理解导引
国内主要的阳光私募基金管理公司有:东方港湾,鑫地投资,朱雀投资,赤子之心
国内主要发行阳光私募基金的信托公司有:华润深国投,平安信托,华宝信托。
国内目前提供阳光私募基金排名的机构有:第一财经电视,好买网howbuy,私募排排网,国金证券
国内著名的私募基金经理:赵丹阳,但斌,蔡杰,李政宁
关于阳光私募基金的相关书籍推荐
书名:中国PE的法律解读
作 者:北京市道可特律师事务所和道可特投资管理(北京)有限公司共同编著
中信出版社