文档介绍：资金管理专题-资金管理模型(上)
近日在写买入卖出以及资金管理的程序,感觉有必要再研究下资金管理的东西。买入和卖出只是根据相关的信号进行买入和卖出的动作,而资金管理决定了买入多少和卖出多少。有必要重新好好研究下。Van K Tharp 的“SPECIAL REPORT ON MONEY MANAGEMENT”是关于这方面的资料。这次整理的资料来自网上翻译的版本,并对翻译的地方做了些修改,并加入了自己的理解。整理的同时即使理解的过程。本部分和《通向财务自由之路》第14章基本相同。
阿斗萨达
前言
    投资成功和做出顶级交易最大的秘密可能就是资金管理。我叫它“秘密”的原因是因为包括很多写这方面书的那些人在内,只有很少人真正理解它。有的人叫它风险控制,有的人叫多样化投资,还有一些人把它叫做“怎样聪明的投资你的资金”。但是,资金管理仅仅是告诉你在任何市场上该持有多少头寸的那部分。
    有很多心理上的偏见导致人们不能做出好的资金管理。另外也有一些实际的原因比如不理解资金管理或者没有足够的资金来做资金管理。
    我在这份报告中将会给你一个完整的关于资金管理的解释并且会介绍几种不同的资金管理方法。这份报告可能会是你买过的最好的出版物之一。尽管做了很多的努力让这份报告变得简单一点,它现在可能还是有些复杂。不过当你读完里面的例子并且理解它的时候你就会发现阅读它是值得的。
 
资金管理专题–第一部分
 
    在过去的三天当中损失了账户的70%的时候,John几乎要休克了。他非常震惊,但是依旧相信自己能够赚回来老本。最后,在市场消灭他之前,他已经损失了200%。他的账户里面最后只剩下4500美元。你将会给John什么样的建议呢?
    你的建议可能是“马上退出市场,你没有足够的资金继续做投机交易”。但是,大多数的人通常在市场中有一个致命的想法,他或者她可以在1年中让自己的账户增长到100万美元。虽然这种业绩是有可能的,不过对于任何想尝试它的人来说,存在毁灭帐户的机会。
    Ralph Vince用40位博士做试验。这些博士都没有统计或者交易背景。40位博士使用一个计算机游戏来交易。他们每个人有一个10000美元的账户并且可以在一个胜率为60%的游戏中做100次交易。当他们赢的时候得到与他们拿来冒险的资金等额的回报,输的时候失去冒险资金。
    这个游戏实际上要比你在拉斯维加斯所能找到的任何一个游戏要好。你猜测一下有多少博士在经过100次的交易以后盈利?当结果公布以后,只有两位盈利了。其余的38位博士都亏损。想象一下,95%的人在玩这个胜率比拉斯维加斯任何游戏都高的游戏的时候都是亏损的。为什么?他们亏损的原因是他们采用了“赌徒的谬论”和拙劣的资金管理技巧。
    让我们看一下如何玩这个游戏,风险资金大小为1000。你玩了3次并且3次都输掉了-这在游戏是完全可能的。现在你的账户里面还有7000美元了并且你想,“我已经连续输了三次了,下次应该到我赢了吧?”这就是“赌徒的谬论”因为你赢的概率依旧是60%(是独立的随机的,从概率上来讲是独立过程)。接下来你又输掉了3次,账户里面只剩下4000美元了,此时在游戏中盈利的机会已经很渺茫了,因为你必须盈利超过150%才能超过前期的初始资金量(以 4000计,4000+4000*150%=10000,才能达到初始的资金)。尽管你连续输4次的概率很小--(***=)但是它仍然可能在100次的尝试中发生(,尤其是在交易中,频繁交易情况下,更容易出现极端的情况)。
    这里有另外一个导致破产的玩法。让我们用2500美元开始。在连续三次输掉之后,账户里面只剩下了2500美元。现在必须盈利300%才可以恢复元气,在破产之前是不可能做到的了。
    在前面的例子当中,失败的原因是他们冒了太大的风险。因为心理上的原因-贪婪和对概率的不理解,甚至在某些情况下情愿去输的心理-导致了过度的风险。
    注释:凯利公式是一条可应用在投资资金和赌注的公式。应用于多次的随机赌博游戏,资金的期望增长率最
    高,且永远不会导致完全损失所有资金的后果。它假设赌博可无限次进行,而且没有下注上下限。
  
f * = 现有资金应进行下次投注的比例
b = 赔率
p = 胜利机会
q = 输的机会(一般等于 1-p )
例如:若一个游戏有40%(p=)机会胜出,赔率为2:1(b=2),这个赌客便应每次投注(2 × -    )/2 = 10%的资金。
    当然在投资领域中关于凯利公式有待改进的地方,但是这个公式给我们一个定量化的分析方法来决定我们如何