文档介绍：附录一
中信泰富的启示:并购重组与十年超常发展
王明夫
(作者按:东南亚金融危机爆发后,香港经济和市场受到了很大的冲击。中信泰富就象香港的其他公司一样没能在这场冲击中幸免于难。本文写作和发表于1997年上半年东南亚金融危机爆发之前,资料来源于香港报刊公开发表的材料。危机爆发之后中信泰富的情况发生了怎样的变化,本文未作追踪。兴许情况发生了很大的变化,但无论情况怎样变化都无碍于中信泰富过去十年发展历程给我们的启示。情况是流变不息的,道理却可能永恒。特将原文附录于此,读者当重在其给我们的启示,而无必要就“情况”较真。)
一、惊人的超常规发展
:。中信泰富前身泰富发展有限公司85年成立,86年上市。是年底,。至91年,, 亿元。到95年底,,。1986-1995年,(见图表1)。
图表一中信泰富资产、负债及股东资金自91年至95年的变化
(百万元)
1991
1992
1993
1994
1995
固定资产
1159
5097
5951
8884
9045
投资
5752
4431
17258
24397
26424
流动资产
555
3286
3539
4305
3914
总帐面资产值
7466
12814
26748
37586
39383
流动负债
242
1882
2438
3346
3000
迟延负债
1100
807
2970
9144
9742
股东资金
6124
10125
21340
25096
26641
:。8年左右时间,股本扩张了14倍。
:年均涨幅154%。1991年年中,-,,-,直至92年1月中旬全面收购恒昌企业之后,。几年之后的1997年,中信泰富股价已达40几元高位,,该价格折算成并股前的可比价格为
,。依简单算术平均计算,5年左右时间年均涨升2元/股左右,年均涨幅高达154%(见图表2)。
:93年取代嘉宏国际挤身恒生指数33只成份股之中。,%,在香港20间市价总值最大的上市公司中位居第10(见图表3)。
图表3 96年12月香港二十间市值最大的上市公司
12月份二十间市价总值最大之上市公司
20 panies in market capitalization-December 1996
顺次
Rank
公司名称
Company
发行股本(股)
Issued capital(Sh)
收市价
Closing price
(HKD)
市值
Market capitalization
(HKD)
占市场总百分比(%)
1
汇丰投股
HSBC Holding plc
1,790, “HKD”

440,845,

870, “GBP”

新鸿基地产
Sun Hung Kai Properties Ltd
2,389,

226,408,

和记黄埔
Huichison Whampoa Ltd
3,617,

219,776,

恒生银行
Hang Segn Bank Ltd
1,931,

181,561,

长江实业
Cheung Kong(Holdings)Ltd
2,297,

157,956,

香港电讯
HK munication Ltd
11,500,

143,187,

恒基地产
Henderson Land Dev Co Ltd
1,699,

132,540,

太古公司
Swire Pacific Ltd
970, “A”